奥拓电子(002587)公司事项点评:发力照明景观新蓝海 业绩高增长可期

类别:公司 机构:平安证券股份有限公司 研究员:刘舜逢/徐勇 日期:2018-02-26

投资要点

    事项:近日,奥拓电子发布2017年度业绩快报,2017年公司实现营收10.28亿元(124.92% YoY),归属上市公司股东净利润1.32亿元(52.88% YoY),每股收益0.26元。

    平安观点:

    四季度业绩释放,并表致全年营收高速增长:2017 年公司实现营收10.28亿元(124.92% YoY),归属上市公司股东净利润1.32 亿元(52.88% YoY),每股收益0.26 元(73.33% YoY)。其中第四季度营收3.73 亿元,同比增长210.27%;单季度归属于上市公司股东的净利润0.45 亿元,同比增长66.82%。相较于去年第四季度营收大幅增长的主要原因是报告期内“深圳市千百辉照明工程有限公司”、“深圳市奥拓立翔光电科技有限公司”并表所致。全年来看,随着四季度费用增长趋缓以及营销战略成效进一步显现,在前三季度累计业绩的基础上,第四季度业绩释放带动了全年业绩的高速增长。

    依托千百辉资质,发力景观照明蓝海:LED 照明的推广带动了城市照明行业的发展,全国各地掀起了 LED 景观照明替换热潮,景观照明成为照明工程新的蓝海。千百辉拥有照明工程领域的“双甲”资质,在城市景观照明工程施工、设计等相关市场积累了丰富的渠道及客户资源,为公司LED产品在景观照明市场领域的拓展提供强有力的支持。依托千百辉,公司2017 年承接了多项国内照明工程施工及设计项目。今年1 月,千百辉先后中标“美丽青岛行动”重要道路沿线亮化提升工程等3 个项目,中标价格共计人民币3.98 亿元。中标项目将进一步提高千百辉在行业内的影响力,促进奥拓电子在智慧照明板块的发展,预计对公司2018 年度经营业绩将产生积极的影响。公司与千百辉将利用对方的客户与渠道资源,通过交叉销售的资源整合模式,实现双方业务的协同发展,我们看好公司在景观照明的布局。

    投资策略:在公司主业逐渐发力的同时,通过并购千百辉切入景观照明领域助力业绩增长。同时,公司持续研发LED 新品,传统LED 显示业务稳步增长,体育领域拓展布局新业务。我们维持此前业绩预测,预计奥拓电子2017-2019 年营业收入分别为10.92/14.39/18.52 亿元,归属母公司净利润分别为1.32/2.19/3.08 亿元,对应的EPS 分别为0.22/0.36/0.50 元,对应PE 为28/17/12 倍,维持公司“推荐”评级。

    风险提示:经济增速下滑,显示需求不及预期,金融电子业务开拓乏力。