汉威科技(300007)事件点评:中标VOCS大单 各板块业务稳步推进

类别:创业板 机构:国海证券股份有限公司 研究员:谭倩/任春阳 日期:2018-02-21

  事件:

      公司2 月12 日发布公告称:子公司嘉园环保中标天药股份VOC 治理设备和系统项目第二包和第四包,金额分别为1460 万元、2240 万元,中标总金额为3700 万元,对此,我们点评如下:

      投资要点:

      中标 VOCs 大单,有望受益VOCs 行业爆发

      子公司嘉园环保是国内领先的VOCs 治理专家,其微生物净化、蓄热式焚烧、吸附回收净化、吸附浓缩热氧化等技术具备一定的领先优势,目前已经在化工、印刷、新材料、医药等行业得到应用。此次中标医药行业VOCs 治理项目,是嘉园环保在医药行业VOCs 领域的又一收获,一方面既能增厚公司的业绩,又能提升公司的在VOCs 领域的市场影响力,助力公司获取更多订单。

      2016 年7 月工信部和财政部印发《重点行业挥发性有机物削减行动计划》,要求对11 个重点行业进行VOCs 削减,到2018 年工业企业VOCs 排放量要减少330 万吨以上,2017 年7 月和12 月,环保部分别印发了《“十三五”挥发性有机物污染防治工作方案》和《2018年重点地区环境空气挥发性有机物监测方案》,其中对VOCs 的治理均提出了明确的要求,我们认为在政策推动+环保督查趋严+企业盈利改善的背景下, VOCs 行业有望进入快速发展期,公司有望凭借技术和项目经验优势充分受益。

      各业务稳步增长,物联网生态不断深化

      2017 年业绩预告中实现营收132926.30-155080.69 万元,同比增长20-40%,实现归属于上市公司股东的净利润10875.54-12688.13 万元,同比增长20-40%。主要是因为公司传感器、智慧城市、智慧环保等业务稳步增长:1)传感器业务受益于安全、环保、健康等领域的强劲需求,相关产品实现突破增长,另一方面受益于监测行业的爆发,公司甲醛、VOCs、粉尘等监测类传感器产品业绩增速较快,是的公司传感器业务增速显著;2)智慧城市方面,公司加大自筹资金的使用规模,稳步推进智慧水务、智慧燃气等智慧化项目落地;3)智慧环保方面,公司形成了从检测到治理的环保整体解决方案,在监测环节,公司环保事业部、子公司雪城软件全力开拓大气污染源网格化监测监管业务,开发了“分布式大气环境监测系统”,在治理环节,子公司嘉园环保污水处理、垃圾渗滤液处理及VOCs 治理等业务订单饱满,随着环保政策趋严,智慧环保业务会有更大的市场空间。公司凭借着“传感器+监测终端+数据采集+空间信息技术+云应用”的系统解决方案优势布局了智慧城市、工业安全、智慧环保、智能家居等领域,通过内生增长+外延收购方式,物联网生态不断深化。

      盈利预测和投资评级:公司智慧市政业务拓展略低于预期,因此我们下调公司的盈利预测,预计公司2017-2019 EPS 分别为0.41、0.58、0.73 元,对应当前股价PE 为28、20、16 倍,但仍然看好公司的物联网的战略布局,2018 年估值相对合理,仍然维持公司“增持”评级。

      风险提示:宏观经济下行风险、业绩不及预期风险、物联网下游应用不及预期风险、外延拓展不确定性的风险