长信科技(300088)：一季度保持高增长 快速发展添动力

公司发布2018 年一季度业绩预告。

    核心观点

    18Q1 业绩保持高增长：公司18 年一季度归母净利润同比增长30-60%，对应区间为1.4-1.7 亿元。公司各业务板块订单充足、产销两旺，产品良率稳定进一步增强盈利能力。子公司德普特工厂已于17 年底前完成搬迁，产能已恢复，搬迁发生的人工补偿等费用均已在17 年全部消化，18 年轻装上阵。 日前股东大会通过新一期员工持股计划，总规模不超过3 亿元，大股东按照18 和19 年30%业绩增速为条件保证员工收益，为持续快速发展增添动力。

    全面屏和OLED 为触显产品带来快速发展机遇：德普特中小尺寸触控显示产品定位高端手机，与全球领先Incell 显示屏生产商JDI 战略合作，供应华为、OPPO、小米等品牌旗舰机型。随着JDI 增加模组外包力度，德普特月产能逐渐提升至12kk，并布局8kk 全面屏模组月产能，单价和盈利能力有望显著提升。德普特也有望与JDI 参股公司J-OLED 开展OLED 产品的合作。

    苹果引领轻薄化趋势，减薄业务潜力大：苹果引领消费电子轻薄化趋势，减薄产业将坐拥百亿元市场空间。减薄加工行业一般以化学减薄作为主流技术，以物理减薄为辅，除基本减薄工序外，还需要具有镀膜和抛光、裁切等工艺。长信是国内唯一通过A 客户认证的减薄供应商，为A 客户的笔记本电脑和平板电脑提供减薄加工服务，减薄产能居于行业前列，随着份额提升、设备技术升级进一步提高减薄效率和产品良率，该业务有望保持稳定增长。

    汽车电子巨头地位奠定：车载触摸屏在汽车自动化、联网化和电动化趋势下迎来快速普及，18 年出货量将超过6000 万片。长信凭借在触控显示模组积累的技术优势，公司车载中控屏产品先后打入国际、国内一线整车采购体系，同时先后参股智行畅联、长信智控、宏景电子、比克动力等公司，并拟收购国际大厂供应链公司承洺，深化在车联网和新能源智能汽车电子的布局。

    财务预测与投资建议

    我们预测公司17-19 年EPS 分别为0.27、0.41、0.53 元，根据可比公司，给予公司18 年23 倍P/E 估值，对应目标价为9.43 元，维持买入评级。

    风险提示

    消费电子相关业务发展不及预期；汽车电子业务布局进展不及预期。