新天科技(300259)业绩预告点评:业绩符合预期 看好燃气表业务持续高速增长

类别:创业板 机构:华创证券有限责任公司 研究员:李佳/鲁佩/赵志铭 日期:2018-01-22

事项:

    公司发布2017 年业绩预告,公司实现营收7.08-8.10 亿元,同比增长40%-60%;实现归母净利润1.47-1.68 亿元,同比增长40%-60%;扣非后归母净利润同比增长56.83%-79.06%。

    投资要点

    1.营收净利大幅增加,公司业绩高速增长

    公司营收净利双增来自于公司智能水表与智能燃气表业务的推进。公司与大型水务公司合作的持续深化推进公司水表业务;受益于国家煤改气政策和公司实现华润等大客户的拓展,公司智能燃气表业务实现大幅增长,同比增长约100%。

    公司扣非后归母净利润增长率大于归母净利润增长率主要是因为公司认购的信托产品以及非经常性损益所致。报告期内公司非经常性损益净额约-118 万,上年同期为1054.89 万;此外公司使用自有资金认购的信托产品的公允价值变动损益使公司利润总额减少约1037.23 万。

    2.公司与大型水务集团深入合作,智能水表业务加速增长

    智能水表市场巨大,公司与大型水务集团合作保证订单充足。国内智能水表覆盖率不足20%,根据《水表行业“十三五”发展规划纲要》预计至2020年智能水表覆盖率要达到40%、新增智能水表超过1.5 亿台、对应规模超过400 亿。公司作为智能水表龙头企业之一,通过与众多大型水务集团展开深度合作,十三五期间智能水表订单将加速增长。

    3.公司加速推进智能燃气表,业绩增长态势显现

    受益于国家煤改气政策的推进以及公司在华润等大客户领域的拓展,公司智能燃气表业务在下半年实现了高速发展,全年营收预计同比增长100%。根据煤改气的规划,2+26 城市将在2018 年持续进行煤改气改造,公司燃气表业务有望实现持续的高增长。

    4.智慧农业节水、智慧水务市场拓展成效显著,期望成为新的业绩增长点

    公司是智能水表业务的龙头企业之一,凭借多年在水务领域技术积淀与客户资源积累,通过定增切入智慧水务、智慧农业,收购上海肯特缩短产品研发周期,加快市场拓展,使得智慧水务项目尽快落地。目前智慧水务与智慧农业市场是一片蓝海,市场规模在千亿级别以上,公司依靠在行业中市场占有率和完善的市场布局,各地众多智慧水务以及智慧农业项目已经实施并推广,有望成为公司新的业绩增长点。

    5. 盈利预测

    预计公司17-19 年实现归属母公司净利润1.57 亿、2.14 亿、2.82 亿,对应EPS 为0.28、0.38、0.51 元,对应PE 为36X、27X、20X,维持“推荐”评级。

    6. 风险提示

    业务拓展不及预期。