新天科技(300259):2017业绩高增长 维持买入评级

类别:创业板 机构:华泰证券股份有限公司 研究员:孔凌飞 日期:2018-01-17

2017 年归母净利润预计增长40%-60%,符合预期

    公司公告2017 年业绩预告,预计实现营业收入7.08 亿元-8.10 亿元,同比增长40%-60%,预计实现净利润1.47 亿元-1.68 亿元,同比增长40%-60%。2017 年公司认购信托产品承受亏损,影响净利润,各项非经常性损益预计约-118 万元,扣非后净利润同比增速约56.83-79.06%,更符合公司实际发展情况。公司业绩预告符合我们预期,预计2017-2019 年EPS0.28、0.39、0.51 元,维持“买入”评级。

    智能水表客户结构优化,公司龙头地位巩固

    2017 年公司智能水表业务大客户拓展力度超预期,相继中标乌海市海勃湾城市供水公司、哈尔滨供水集团、鞍山市自来水总公司、包头市供水总公司、石家庄供水公司、乌鲁木齐水业集团、重庆市自来水公司、珠海水务集团、拉萨市自来水公司、深圳市水务集团等大型水务公司的智能水表项目。公司产品得到多家大型水务公司认可,龙头地位巩固。2018 年公司仍将供货以上大型水务公司,将会对公司2018 年业绩产生积极影响。

    智能燃气表业务频频突破,实现收入翻番

    2017 年公司加大了智能燃气表业务的研发投入、市场投入,并取得显著成效。受益于国家煤改气政策推进,公司智能燃气表产品客户拓展顺利,已向华润燃气、港华燃气、昆仑燃气、重庆燃气等燃气公司大批量供货。智能燃气表频频进入大客户供货体系,公司预计智能燃气表业务收入2017年同比增长约100%。

    外延协同效应良好,并表助推业绩提升

    公司于2015 年收购万特电气52.5%的股份,2017 年收购上海肯特75%的股份。万特电气是电力模拟领军企业,上海肯特是国内领先的工业表制造商。通过外延扩张,公司产品结构得以丰富,形成了更完善的技术解决方案,显现出良好的协同效应。2017 年郑州万特电气和上海肯特纳入公司并表范围,助推公司业绩提升。

    再造新天战略顺利推进,维持“买入”评级

    2017 年公司智能水表业务和智能燃气表业务齐头并进,智慧农业节水、智慧水务、互联网+机械表改造项目市场拓展成效显著,已形成业绩贡献。公司“再造新天”战略顺利推进,愿景逐步兑现。预计2017-2019 年EPS0.28、0.39、0.51 元,维持“买入”评级。

    风险提示:智慧水务、智慧农业订单获取不及预期,燃气表放量进度低于预期。