新天科技(300259)业绩预告点评：业绩增长强劲 未来有望再上新台阶

公司业绩快速增长，进入加速期：根据公司2017 年业绩预告，实现营业收入7.08 亿元-8.10 亿元，同比增长40%-60%；实现归母净利润1.47 亿元-1.68 亿元，同比增长40%-60%，扣非后归母净利润同比增长56.83%-79.06%，公司业绩增长进入加速期。

    公司传统业务智能水表逐步进入各省会及一线城市，市场份额进一步扩大：我国智能水表渗透率不到20%，受到智慧城市和阶梯价格的影响，国内智能表渗透率有望步入加速上升期。此前公司客户多为中小城市地方水司，随着大型水务公司对水务信息化、智慧化管理升级的需求，智能水表进一步得到了大型水务集团的认可和加速应用，受益于行业需求的提速，作为智能水表行业的龙头，2017 年度，公司智能水表业务实现了稳步增长。大客户水务集团的切入，使得公司智能水表客户结构进一步得到了优化，2017 年度，公司相继中标乌海市海勃湾城市供水公司、哈尔滨供水集团、鞍山市自来水总公司、包头市供水总公司、石家庄供水公司、乌鲁木齐水业集团、重庆市自来水公司、珠海水务集团、拉萨市自来水公司、深圳市水务集团等大型水务公司的智能水表项目，上述部分客户2017 年度已开始供货并为公司贡献业绩，随着上述水务公司的合同执行及持续供货，将会对公司2018 年度智能水表业绩产生积极影响，公司智能水表业务增速有望再上一个新台阶。

    公司智能燃气表业务前期布局完成，进入业绩快速增长期：受益于“天然气渗透率持续上升”和“阶梯气价”、“智能表渗透率提升”等因素影响，未来智能燃气表行业有望保持较高增速。从2012 年开始公司将主要精力放在前五大燃气公司的业务拓展，公司智能燃气表已在大型燃气集团华润燃气、港华燃气、昆仑燃气、重庆燃气等燃气公司大批量应用。经过4 年的市场铺垫，公司智能燃气表业务在业绩增速上得到明显体现，2017年度，公司智能燃气表业务实现了大幅增长，预计公司智能燃气表业务比上年同期增长约100%。未来公司智能燃气表业务有望与智能水表业务齐头并进成为公司第一大主业。

    公司智慧水务及智慧农业节水业务进入收获期：智慧水务及智慧农业节水均拥有千亿市场规模，并处于行业发展初期阶段，先入者有望最大受益于行业的快速发展。在智慧农业领域，2017年公司与京蓝科技及新疆天业签订战略合作协议，深度绑定大客户。在智慧水务领域，公司与多个水务公司成立合资公司。

    公司新业务逐步进入业绩贡献期，有望成为公司未来业绩快速增长重要推动力。

    NB-IOT 进入加速落地期，公司NB-IOT 智能水表及燃气表推广顺利，进一步提升公司核心竞争力：2017 年有望迎来NB-IOT商业化应用元年，智能水务、智能燃气等重点行业将率先大规模商用部署。公司已与中国电信、华为公司签署了物联网（NB-IoT）合作协议；公司基于NB-IoT 技术的智能水表已在郑州中力。龙湾等实现应用，公司并与乌鲁木齐水务、永城水务等多家水务公司就NB-IoT 智能水表的推广和应用达成了长期战略合作。公司与武汉武钢华润燃气公司、中国电信签署了智慧燃气战略合作框架协议，公司首批 3,400 块 NB-IoT 智能燃气表即将在武汉武钢华润燃气公司进行试点应用。随着新一代技术的 NB-IoT 窄带物联网智能水表、智能燃气表在水务公司、燃气公司的试点成功应用，将会进一步提升公司的核心竞争力，促进公司市场占有率及业绩的提升。

    盈利预测与评级：预计公司2017-2019 年归母净利润为1.58、2.34、3.10 亿元，同比分别增长50.22%、48.07%、 32.24% ，对应EPS 为0.30、0.44、0.58 元，对应PE 分别为29.89、20.19、15.27 倍，公司是成长性行业的优质成长股叠加物联网行业的快速发展带来的利好，维持强烈推荐评级。

    风险提示：公司新业务拓展低于预期，NB-IOT 商业化进程低预期。