菜粕日报:季节性淡季 菜粕或将继续走弱

类别:金融工程 机构:方正中期期货有限公司 研究员: 日期:2018-01-11

  一、要点与操作策略

      郑油:10 日,郑油主力合约窄幅震荡,夜盘高开低走。由于买油卖粕套利活跃,提振国内菜油现货报价稳中上涨。临近春节,企业处于备货旺季,有提振菜油现货价格的可能。目前油脂库存庞大,菜油上行空间有限。

      菜粕:10 日,菜粕主力合约震荡偏弱,夜盘小幅抬升后下跌。国内粕类现货价格小幅回落,菜粕市场现货价格稳中下跌。目前菜粕的压力主要在于季节性淡季和华南菜粕库存胀库。

      目前,油厂大豆压榨量高企,豆粕库存持续上涨,未来豆菜粕价差有缩小的可能。春节之后菜粕需求有望回暖,对于菜粕现货价格多少也造成了一定支撑。但总体下行趋势难以改变。短期内菜粕仍将跟盘震荡,观望为主。

      二、行情回顾

      (一)期货行情回顾

      周三,菜粕1805 合约开于2293 元/吨,收于2287 元/吨,下跌13 元/吨,日内下跌幅度是0.57 %。菜粕1809 合约开于2308 元/吨,收于2308 元/吨,下跌5 元/吨。郑油1805 合约开于6568 元/吨,收于6586 元/吨,下跌2 元/吨,下跌幅度是0.03 %。郑油1809 合约开于6816元/吨,收于6840 元/吨,上涨10 元/吨,上涨幅度为0.15 %。

      (二)现货行情回顾

      菜籽:夏收菜籽基本完毕,目前市场已经很难收到货源。菜籽价格基本保持稳定。目前大型油厂压榨处于亏损状态,大多已经停机。目前物理小榨菜油居多,小作坊虽然高价收购原料,但对于高价菜籽仍较为抵触,大多寻找低价货源。短期内菜籽价格保持僵持态势。

      菜粕:受到美豆及美豆粕下跌的影响,国内粕类期货小幅回落,沿海豆粕价格在2890-2930元/吨一线,部分较昨日下跌10-20 元/吨;受此影响,沿海菜粕报价在2250-2300 元/吨,部分下跌10 元/吨。

      菜油:郑商所菜油稳中有涨。主要原因在于,买油卖粕套利活跃令美豆油止跌反弹。沿海一级豆油主流价位在5660-5750 元/吨,大多反弹10-40 元/吨,沿海24 度棕榈油价格在5230-5330 元/吨,局部涨10-20 元/吨,受此提振,沿海菜油报价在6390-6590 元/吨,部分涨10-30 元/吨。

      三、基本面动态

      (一)压榨利润

      (二)开机及库存情况

      2018 年第1 周(12 月30 日-1 月5 日),沿海油厂开机率继续回升,全国纳入调查的101 家油厂菜籽压榨量增加至103650 吨,较此前一周90650 吨增加13000 吨,增幅14.34%,第1 周菜籽压榨开机率(产能利用率)为20.69%,此前一周为18.09%,其中第1 周国产菜籽开机率较上周持稳在3.59%;第1 周沿海地区进口菜籽加工厂开机率在45.52%,此前一周为39.23%。因部分油厂原料不足及菜粕胀库,预计第2 周菜籽压榨量将下降至8.7 万吨左右,第3 周或将回升至10.2 万吨的较高水平。

      上周菜籽油厂开机率继续回升,导致2018 年第1 周两广及福建地区菜粕库存大幅增加至62500 吨,较上周46300 吨增加16200 吨,增幅34.9%,远高于去年同期,去年同期个油厂的菜粕库存为26000 吨,涨幅140.38%。