合众思壮(002383)公司动态点评：新年军用自组网第一单 显著增厚2018年业绩

核心观点

    新年军用自组网第一单，显著增厚2018 年业绩

    此次与元博中和再签大单，也反映了公司自组网业务的持续性。2017 年上半年公司签订了11.78 亿自组网合同，已经超过公司2016 年总收入，增厚自组网公司2017 年业绩。此次与元博中和签订3.59 亿大单后，回溯下自17 年下半年披露的自组网订单，公司自8 月9 日开始到9 月30 日披露时签订7.44 亿订单，自2017 年10 月20 日开始到2018 年1 月10 日披露时共签订7.22 亿订单，合计14.68 亿。假定按照自组网合同225 日交付，这些收入将在18 年得到确认，将极大增厚公司18 年业绩。军用自组网市场空间300 亿左右，看好公司未来继续获取大单。

    投资建议：

    公司作为老牌的卫星导航企业，是卫星导航产业布局最完备的公司之一。

    公司深度布局北斗高精度产业，发布了中国首款四通道宽带射频芯片天鹰，并通过并购整合在测绘领域发展迅猛，同时在精准农业，驾校业务等领域处于业内领先地位，有望在即将到来的北斗高精度发展浪潮中保持高速增长；公司响应“一带一路”号召，在国外机场信息化方面已经有项目落地；在时空信息应用领域，公司搭建了时空大数据平台作为基础设施布局行业应用；近期看好公司在移动互联领域爆发式增长，警综平台和雪亮工程持续获取大单，专业移动警务继续保持技术领先地位，军工自组网方面2017 年上半年自组网项目已经拿下11.7 亿的订单，自此之后截止2018年1 月10 日又拿下14.68 亿订单，未来将进一步增加。公司内生加外延齐发力，公布了股权激励计划，且公司核心团队增持彰显公司未来发展前景，预计2017-2019 年公司收入27.84 亿元、37.71 亿元和52.67 亿元，归母净利润分别为2.85 亿元、4.19 亿元和6.21 亿元，EPS 分别为0.38 元、0.56 元和0.84 元。

    风险提示： 行业增速不达预期。