创意信息(300366)：海外业务拓展连下两城

　　事件：

    　　公司于2017 年11 月22 日下午公告，与缅甸宽带通讯有限公司（MBT）签订战略合作协议，双方决定在缅甸开展数据中心建设及运营、系统集成服务、互联网内容建设以及双方利用各自优势，对已有资源进行整合利用，挖掘相关市场其他各领域潜在的市场机会等发展与合作。

    　　公司于2017 年11 月29 日晚间公告，公司的控股孙公司收到项目业主方SMART签发的《授标通知书》，同意并确认授予总承包商马来创意负责建设和安装通信铁塔项目。

    　　评论：

    　　1、首次与海外公司签署战略合作协议，助力拓展海外信息化业务。

    　　截至目前，创意信息已与多家国内行业巨头签订战略合作协议，包括中兴通讯、三德信息、联通创投、四川共享大数据，业务内容涵盖流量经营、国内住房公积金管理信息化、大数据、云计算、物联网、智慧城市等多个方面。

    　　本次是创意信息首次与海外公司签订战略合作协议，双方作为各自所在领域的优势企业，MBT 公司拥有覆盖全缅甸各城市的骨干光纤网络及接入到户光纤网络，创意信息是具备高度技术实施能力及项目经验的信息化企业，达成战略合作协议有助于实现市场和业务的高度融合，形成信息化市场的新兴核心竞争力，有利于拓展创意信息在缅信息化业务。

    　　2、依托MBT 在缅网络及相关资源，未来业务增长可期。

    　　缅甸推行电信改革以来，国内互联网用户数量从2014 年的约200 万猛增到去年的3900 多万，手机SIM 卡销售量暴涨四倍，流动通信覆盖率大增，为未来数据中心建设和云计算等业务增长空间可观。根据战略合作内容显示，创意信息将依托MBT 公司网络及相关资源，在缅甸建设IDC 数据中心，并负责后期技术服务和运营同时也就将也提供云计算服务，大力发展虚拟主机服务、主机托管业务、应用托管业务等多种增值服务。MBT 将为创意信息提供选址、房建、电力及网络接入等便利。

    　　3、马来创意拿下6.4 亿大单，前期海外布局增量已现。马来创意（TITM），为创意信息的控股孙公司，公司间接持股51%。作为SMART 公司的总承包商，马来创意负责建设和安装通信铁塔项目，该项目总金额约6.4 亿人民币。马来创意是格蒂电力在2016年6 月瞄准“一带一路”沿线机会，积极进行海外市场布局，在马来西亚投资的子公司，在2016 年并表后收入贡献一般，此次接获大单有望提升公司海外业务收入在整体营业收入中的比重。

    　　4、新项目资源汇聚，有望进一步深耕马来市场。SMART 公司是马来西亚财政部（MOF）100%控股的直属企业，在财政部（MOF）的NBI（国家宽带计划）项目指导下，正在转型成为电信基础设施运营商。此次与SMART 公司的合作将有助于公司扩展海外布局，有助于公司进入特定细分市场，深化与马来西亚政府部门和政府企业的合作，获得更多的市场资源，推动公司自有产品在海外市场的拓展。

    　　5、投资建议：首次覆盖，给予“审慎推荐-A”。我们看好公司流量业务的可持续性，以及与联通在大数据、云计算、物联网、智慧城市等方面的合作，结合此次与MBT 达成战略合作，彰显了公司海内外综合实力，未来有望借助MBT 的网络以及资源，在海外信息化业务领域有较大突破。预计2017-2019 年备考净利润分别为2.38 亿元、3.17 亿元、4.22 亿元。首次推荐，给予 “审慎推荐-A”，当前市值60.6 亿元，对应PE 分别为26.6 倍、19.9 倍、15.0 倍。

    　　风险提示：流量业务市场拓展不达预期。