吉艾科技(300309):资产剥离顺利交割 激励机制持续落地

类别:创业板 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:刘欣琦/齐瑞娟/高超 日期:2017-12-26

本报告导读:

    资产剥离交易完成交割、高管增持持续推进、重大合同签订,公司不再有资产减值之忧,高管持股利益绑定进一步确定,AMC 业务持续顺利发展,未来前景可期。

    事件:

    据2017年12月 22日公告,公司签订中标金额3.25亿重大合同。据2017 年12 月22 日公告,总经理姚庆及公司员工持股计划将在未来6 个月增持不超过4840.2 万股(总股本10%)。据2017 年12 月22 日公告,公司已完成安埔胜利返售交易100%股权交割。

    评论:

    维持增持评级,目标价31.77 元:公司顺利完成安埔胜利剥离交易,总经理姚庆先生增持计划进一步明晰,同时,公司又顺利签订一单重大合同订单,基本面改善利好不断。维持2017-2019 年归母净利润预测2.43 亿元、4.14 亿元和5.73 亿元,对应EPS 分别为0.50 元、0.86元和1.18 元,维持目标价31.77 元,增持。

    资产剥离尘埃落定,减值隐忧拖累不再:根据12 月08 日和12 月15日的公告,公司完成安埔胜利股权交割的前置条件均已满足(1、郭仁祥完成支付5 亿业绩承诺补偿和股权回购款。2、郭仁祥完成1400 万股股权质押)。据12 月22 日公告,公司已经完成安埔胜利100%股权交割,前期市场对于公司能否在年内完成资产剥离的担忧终于完全解除,今年公司全年业绩确定性进一步提高。

    激励机制持续落地,AMC 业务再签大单:1)根据2017 年9 月26 日公告,公司总经理姚庆先生在公司第二期员工持股计划中认购份额占比60%。据公司11 月28 日公告,第二期员工持股计划已累计购入的公司股票占总股本1.2916%。据此计算,姚庆先生已通过员工持股计划持有公司0.77%股份,而根据公司12 月22 日公告,姚庆先生将同员工持股计划一起,通过大宗交易及协议转让方式再度增持(两者合计不超过总股本10%)。此举将进一步落地公司对AMC 团队的激励机制,有效促进AMC 业务未来的持续高速发展。2)根据公司2017 年12 月19 日和12 月22 日的公告,公司近期中标并签约一金融债权标的转让合同,合同金额为32456 万元,标的抵押物为无锡市区内商业地产。公司AMC 业务进展顺利,再签大单为中长期业绩增长打下基础。

    催化剂:AMC 业务利润贡献超预期。

    风险提示:AMC 业务开展进度低于预期;油价继续下跌,测井业务持续难以盈利;塔吉克斯坦丹加拉炼油厂没有按期投产盈利。