英科医疗(300677):立足医疗护理领域 努力实现多元化发展

类别:创业板 机构:财达证券股份有限公司 研究员:杨鹏 日期:2017-12-21

摘要:

    发达国家对一次性医疗护理产品消费量呈现稳步提升趋势。随社会经济的增长、社会医疗体系的健全、居民对卫生和清洁的要求提升,发展中国家对一次性医疗用品逐步实现全面普及。社会对一次性医护用品需求的变化,为医疗护理行业成长带来强有力的支撑。

    英科医疗作为国内综合型医疗护理产品供应商,主营业务涵盖医疗防护、康复护理、保健理疗、检查耗材四大板块,并在医疗防护领域处于国内领先地位。

    自2013 年以来,公司不断加大研发投入,开发出多品类产品,不断提升公司产品技术含量,增加公司产品市场竞争优势。产品技术及生产效率优势有效提升了公司的盈利能力,公司业绩也实现稳步增长,毛利率实现大幅提升,为公司的成长奠定了坚实的基础。

    此外,作为一家以出口为主的医疗防护产品生产企业,公司不断加大海外市场拓展力度,在巩固美国、欧盟等主要消费地区的同时,积极向日本、加拿大等地区拓展,实现海外业务的稳定发展。

    与此同时,为降低产品单一带来的风险,公司积极布局康复护理、保健理疗、检查耗材等相关领域,努力构建多领域齐头发展,遍地开花的经营局面,最终实现公司的健康、持续成长。

    盈利预测:我们预测公司2017 年-2019 年EPS 分别为1.52 元、1.65 元、2.08 元,对应PE 分别为34.2 倍、31.6 倍和25.1 倍,给予“增持”评级。

    风险提示:1)海外市场拓展低于预期风险;2)医疗护理产品政策变化风险;3)康复护理、保健理疗业务发展低于预期的风险。