电子设备与仪器行业2018年度投资策略:坚持布局确定性较高的机会

类别:行业 机构:国元证券股份有限公司 研究员:常格非/钱德胜 日期:2017-12-19

投资要点:

    1、2018 年全球手机出货量增速大概率继续维持在个位数,在这种情况下,众多电子行业零部件以及模组的供应商很难依靠传统的产品维持较高的业绩增长,还要面临竞争加剧导致公司产品毛利率下滑的风险。同时由于最近几年手机的出货量超过10 亿部/年,任何一个微细的创新都有可能给行业内公司带来巨大的机会,观察2017 年苹果新发布的三款机型,其主要创新包括:“双面玻璃+金属中框”结构、OLED 屏幕、无线充电功能、3D 感测等,我们认为苹果代表了创新的方向,接下来会有更多的手机厂商会竞相仿效,2018 年消费电子产业链中与以上创新相关的公司的业绩有望获得高增长,这类公司的业绩增长确定性较高,同时也代表了2018年消费电子行业主要的投资机会。

    2、2018 年中国半导体产业崛起仍在继续,市场机构预计其产值有望达到6200 亿元,增速维持在20%,远远超过同期中国GDP 目标增速。半导体行业中以集成电路占比最大,高达80%以上,国务院发布的《国家集成电路产业发展推进纲要》,规划要求到2020 年全行业销售收入年均增速超过20%,同时国家集成电路产业基金和各地方基金的成立为整个行业的发展提供了资金支持。结合A 股集成电路行业上市公司情况,目前数量上以设计公司为主,其次是封装测试公司,我们认为集成电路设计公司的产品相对比较单一,相关公司的业绩容易受到某一类产品需求和价格波动的影响,下游封测公司的产品更加多样化,更容易从整个行业的增长中获益,也是2018 年主要的投资机会。

    风险因素:

    全球手机出货下滑的风险;半导体景气度不及预期。