顶点软件(603383)点评:多业务发展迅速 经营能力持续优化

类别:公司 机构:东北证券股份有限公司 研究员:闻学臣/何柄谕 日期:2017-11-30

报告摘要:

    公司与福能集团签署合作协议:公司将基于Live BPM 开发快速平台为福能集团构建全面、高效、便捷管理的法务与风控信息化系统,系统包含合同管理、授权管理、诉讼纠纷管理、法务人员管理、风险评价、外聘律师管理、法务事项管理7 大功能模块及系统门户等功能。

    金融IT 发展迅速,非金融业务稳步推进。证券业务,受益于投资者适当性政策落地,公司证券基础支撑类产品业务发展迅速,业务运营类产品、营销服务类产品、金融互联网化业务新增长江证券、万联证券、中信建投证券、东方证券、安信证券等客户,各类产品在新客户中推进顺利。非证券金融业务,公司在信托、私募、中小银行等市场加大拓展力度,新增平阳农商银行、新华信托和百瑞信托等新客户,新开发出“农商银行风险管理系统”等新产品。非金融业务,公司在企业信息化与教育信息化 领域采取“平台型应用软件”的积极扩张发展战略,业务推进顺利,客户包括福能集团、福建高速、厦门航空、福建港航建设等大型企业。

    费用率优化,净利率提高,盈利能力持续优化。公司前三季度销售费用率和管理费用率分别为16.87%和46.64%,分别同比降低3.65 个百分点和8.16 个百分点,费用率降低明显,公司经营效率显著提升。前三季度净利率28.08%,同比提高13.98 个百分点,盈利能力显著提升。

    费用率优化,净利率提高,公司经营能力持续优化。

    推出股权激励计划,有利于公司长期持续发展。公司推出股权激励计划,拟向激励对象授予167.7 万份限制性股票,占公司总股本1.99%,激励对象共134 人,授予价格22.96 元/股。解锁条件为2017 年-2019年相比2016 年净利润增长不低于20%、30%和40%。股权激励方案落地促进公司留住和吸引高端人才,有利于公司长期持续发展。

    投资建议:预计公司 2017/2018/2019 年 EPS 1.10/1.39/1.75 元,对应PE 45.79/36.19/28.73 倍,给予“增持”评级。

    风险提示:业务发展不及预期