友阿股份(002277)点评:百货业务恢复增长 金融业务贡献新盈利点

类别:公司 机构:财达证券股份有限公司 研究员:琚姣 日期:2017-11-27

摘要:

    公司是湖南省规模最大的百货零售企业,进行多业态经营。自然人胡子敬持有湖南友谊阿波罗控股股份有限公司14.375%的股份。同时,胡子敬通过一致行动关系控制控股公司投票权46.90%,合计实际控制控股公司投票权61.275%,为公司实际控制人。

    公司对主营业务进行转型升级成果显著。公司三季度营收同比增长16.10%;净利润同比增长28.795%,公司业绩增长主要原因为天津奥特莱斯、常德友阿、郴州友阿等项目确认房地产销售收入以及公司百货零售业务收入平稳增长。

    公司丰富商品内容,拓展直邮通道,积极推进线上线下融合,促进平台资源最大化,目前已实现友阿特品汇、友阿农博汇、友阿果园等购物子平台的上线。

    公司多元化发展增加盈利点。公司投资收益,主要为长沙银行分红,同比增长35.45%。长沙银行良好的成长性与经营业绩也拓展了公司未来投资收益空间,连续多年送股分红,投资回报良好。长沙银行向证监会已提交首次公开发行股票的申请材料,上市进程加快,公司持股溢价有望提升。

    盈利预测:友阿股份经营稳定,以百货为核心,重视电商平台建设,加之储备项目在2016-2017 年达到业绩释放期,根据模型,预计2017-2019 年EPS 分别为0.28 元、0.34 元和0.36 元,维持公司“增持”评级。

    风险提示:1)平台建设进度不达预期;2)项目建设不达预期。