智云股份(300097)公司动态点评:实控人转让股权给鑫三力法人 股东结构更加优化

类别:创业板 机构:长城证券股份有限公司 研究员:曲小溪/张如许/刘峰/牛致远 日期:2017-11-22

实控人转让部分股权给鑫三力法人,股东结构更加优化,有利于公司长期发展:公司晚间发布公告,控股股东、实际控制人谭永良与公司股东、公司全资子公司鑫三力法定代表人师利全先生于2017 年11 月20 日签署了《股份转让协议》,谭永良先生拟以协议转让方式将其持有的2,755.00万股公司无限售条件流通股(占公司总股本的9.55%)转让给师利全先生,每股转让价格28.25 元。转让完成之后谭永良持股占比28.65%,师利全持股占比11.42%。鑫三力近年来发展迅猛,营收和净利规模已经超过原主业。本次股权转让有利于优化公司股东结构、平衡业务发展规模、增强公司盈利能力、提升可持续发展能力,将对公司经营及发展产生积极影响。

    深度受益OLED 屏幕更替,鑫三力迈向高速发展期:我们认为公司是智能手机OLED 屏幕渗透浪潮下最受益的3C 设备提供商之一。目前看来,由于OLED 屏性能上的优势明显,未来使用OLED 屏幕的手机占比势必会持续提升,渗透空间巨大。鑫三力的OLED 屏幕后端组装设备已经获得大客户TPK 认可,上半年2-3 月份公告了与TPK 签署的Bonding 类、点胶类设备合同,订单金额合计一共4.9 亿元。对比之下,15、16 年鑫三力与TPK 所签订单仅3752 万元,今年的订单量大超预期,业绩也在预期中持续爆发。随着未来OLED 屏厂商的大量投产,公司也将迎来高速发展期。

    股权激励价格在股价附近,行权条件彰显管理层信心:公司1 月推出大额股权激励计划,拟向激励对象授予股票期权总计400 万份,占股本总额14,941.6575 万股的2.68%,涉及激励对象123 人,行权价格55.36 元,分红复权后仍在目前的股价附近。本次股票期权激励计划设定了以2016 年营业收入为基数,2017-2019 年营业收入增长率分别不低于70%、140%、210%的业绩考核目标,行权要求的业绩连续三年保持高速增长,行权价格也接近市价,彰显了公司管理层对于未来发展的信心。

    我们预计2017-2019 年公司将实现净利润2.41 亿、4.25 亿、5.81 亿,对应EPS 为0.84 元、1.47 元、2.01 元,PE 为38X、21X,17X,维持“强烈推荐”评级。

    风险提示:公司传统业务开展不及预期;未来订单增速低于预期。