吉艾科技(300309):员工持股有序入场 盈利增长稳健可期

类别:创业板 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:刘欣琦/黄琨/严哲铭 日期:2017-11-20

本报告导读:

    据公告,公司于2017 年11 月10 日至16 日间,在公开市场增持369.26 万股,累计增持0.86 亿元,成交均价23.25 元。员工持股计划如期进行,有助增强市场信心。

    事件:

    据公告,公司在2017 年11 月10、13、15 和16 日,分别入场增持36.87万股、44.5 万股、145.44 万股和142.45 万股,增持金额分别为868.25万、1046.99 万、3375.56 万和3295.81 万元。在公开市场累计增持369.26 万股,成交均价23.25 元,累计增持0.86 亿元,已完成第二期员工持股计划上限57.24%。

    评论:

    员工持股计划如期执行,未来业绩仍预期快速增长,维持增持评级。此次员工持股计划仅为未来三年的六期员工持股计划之一,公司高管姚庆先生仍另有承诺增持料将落地。结合对未来公司业务发展积极向好趋势的判断,维持2017-2019 年净利润预测2.43 亿元、4.14 亿元和5.73 亿元,对应EPS 分别为0.50 元、0.86 元和1.18 元,维持目标价31.77 元,相对目前市场价空间40.58%

    增持资金入场,稳定市场情绪且表达对公司发展信心。员工持股计划有序进场,以实际行动表达对公司业务发展信心,有助于提振市场情绪,截止2017 年11 月16 日,第二期员工持股计划仅完成最大增持金额(不超过1.5 亿)的57.24%,未来仍有进一步增持空间。公司高管姚庆先生此前亦有增持5%-10%股份的承诺。我们认为这些行为能够有效稳定市场情绪,增强投资人对公司未来业务潜力的信心,也有利于深度绑定核心业务团队利益。

    AMC 业务如期稳步发展,估值偏低含上涨空间。2017 年前三季度,公司不良资产管理业务实现收入4.23 亿,净利润1.11 亿,AMC 业务已经成为公司主要的利润来源。展望四季度,我们预计公司AMC 业务仍将快速增长,石油炼化和油服板块亏损有望进一步减小,公司业绩仍存超预期可能,我们认为目前市场价格并未对这一积极趋势进行充分反映。相对于可比公司,吉艾科技的估值明显偏低。

    风险提示:AMC 业务开展进度低于预期;油价继续下跌,测井业务持续难以盈利;塔吉克斯坦丹加拉炼油厂没有按期投产盈利;安埔胜利返售交易没有如期完成