创意信息(300366)三季报点评:内生+外延驱动业绩高增长 流量经营业务进展顺利

类别:创业板 机构:诚通证券股份有限公司 研究员:田杰华 日期:2017-11-10

事件

    2017 年10 月27 日晚,公司发布2017 年三季报:

    公司前三季度实现营业收入8.21 亿元,同比增长72.12%;归母净利润0.78 亿元,同比增长170.64%;扣非归母净利润0.68 亿元,同比增长178.04%。

    公司第三季度实现营业收入3.03 亿元,同比增长55.36%;归母净利润0.17 亿元,同比增长5.52%;扣非归母净利润0.17 亿元,同比增长11.43%。

    内生发展+邦讯信息并表因素推动营收、净利快速增长,预计全年净利润同比增80%~110%

    前三季度,公司母公司(电信级数据网络的系统集成和技术服务、创意流量、wifi 运营、大数据等)传统业务稳定运行,运营项目稳步发展;子公司邦讯信息动环监控市场拓展顺利、业务稳定增长,格蒂电力(2015 年收购)电网业务和海外信息化项目持续增长。其中,邦讯信息于2016 年10月底并表。公司在三季报中披露,预计其全年净利润较上年同期增长为80%~110%。

    毛利率略有下降,管理费用率下降4.08pct

    前三季度公司毛利率25.27%,同比下降1.47pct。公司整体费用率15.43%,同比下降5.02pct:销售费用率3.30%,同比下降0.89pct;管理费用率11.30%,同比下降4.08pct;财务费用率0.82%,同比下降0.05pct。邦讯信息并表后公司费用率有所下降,当前公司业务稳定发展,良好的费用率管理水平有望延续。

    个性化流量运营业务进展顺利

    公司一面深耕传统业务,一面积极布局业务转型,探索具有发展空间的运营类项目,如:创意流量、基于商业wifi 的i-chengdu、互联网小镇项目,基于公共安全视频监控的雪亮工程项目等。根据公司9 月底的公告,公司的个性化流量经营业务正在进行多地谈判,进展顺利。

    格蒂电力和邦讯信息业绩或将持续增厚公司业绩

    根据业绩承诺,两家收购的子公司预计将贡献较高净利润:①格蒂电力2017 年全年将实现的净利润为0.95 亿元。(2016 年扣非净利0.75 亿,业绩实现程度98.7%)。②邦讯信息相关方承诺2017 年、2018 年全年将实现的扣非净利润为0.70、0.91 亿元。(2016 年扣非净利0.59 亿,业绩实现程度110.19%)。

    投资建议

    公司的母公司(电信级数据网络的系统集成和技术服务、创意流量、wifi运营、大数据等)、两家全资子公司格蒂电力和邦讯信息、控股子公司北京创意稳步发展,预计2017-2019 年EPS 分别为0.46、0.59 和0.74 元,维持“推荐”评级。

    风险提示:业务进展和业绩不达预期,政策风险,竞争加剧