伟星股份(002003)公告点评：员工持股计划彰显长期发展信心

核心观点：

    公司披露第一期员工持股计划草案，拟由不超过330 名员工（含董监高9 人）认购5000 万元，并配上1 亿元优先级信托资金组成集合资金信托计划。本次员工持股计划将在股东大会通过后6 个月内通过二级市场交易取得公司股票，锁定期1 年，存续期3 年。

    员工持股计划覆盖面广，充分彰显公司长期发展信心

    本次员工持股计划预计覆盖330 人，其中董事、监事和高级管理人员9人，认购金额预计不超过460 万元，占总体比例9.20%，其他员工为核心骨干人员，认购金额预计不超过4540 万元。此外公司控股股东伟星集团对1.5亿元集合资金信托计划承担补仓义务，并对其中1 亿元优先级本金及收益提供差额补足。本次员工持股计划存续期3 年，锁定期1 年，将公司发展业绩与员工利益深度绑定，彰显长期发展信心。

    公司营收稳健增长，原材料涨价背景下盈利能力保持稳定

    2017Q1-Q3，公司单季度收入同比增长14.39%、23.46%、13.28%，整体保持稳健较快增长。公司持续提升产品设计生产能力，优化生产效率，并基于此进行销售攻坚，对于国内客户深挖需求，对于海外市场积极拓展。

    公司产品销量保持良好增长势头，且原材料涨价推动产品价格提升，共同驱动收入增长。17 年前三季度公司毛利率42.58%，同比微降0.59pct，在原材料大幅提价背景下整体盈利能力保持稳定，显示出公司的核心竞争力。

    17-19 年业绩预计分别为0.58 元/股、0.67 元/股、0.76 元/股

    按最新收盘价计算，对应17 年PE 19 倍，考虑到公司龙头地位，业绩稳健增长，且孟加拉工业园明年有望释放产能，维持“谨慎增持”评级。

    风险提示

    原材料涨价风险；人民币汇率波动风险；军工业绩低于预期风险；