潮宏基(002345)三季报点评:业绩符合预期 受益于子行业整体复苏

类别:公司 机构:光大证券股份有限公司 研究员:唐佳睿 日期:2017-11-02

公司1-3Q2017 营收同比增长10.72%,归母净利润同比增长19.03%10 月30 日晚,公司公布2017年三季报:1-3Q2017 实现营业收入22.90亿元,同比增长10.72%;实现归母净利润2.32 亿元,折合EPS 0.26 元,同比增长19.03%,实现扣非归母净利润2.09 亿元,同比增长16.42%,业绩符合预期。公司预计2017 全年归母净利润增速在10%~40%之间。

    单季度拆分来看,3Q2017 实现营业收入7.21 亿元,同比增长5.15%,增幅小于2Q2017 的同增16.54%;实现归母净利润0.69 亿元,同比增长29.65%,增幅大于2Q2017 的同增14.33%。

    综合毛利率下降0.42 个百分点,期间费用率下降0.24 个百分点

    1-3Q2017公司综合毛利率为38.79%,较上年同期下降0.42 个百分点。

    1-3Q2017公司期间费用率为27.25%,较上年同期下降0.24 个百分点,其中,销售/ 管理/ 财务费用率分别为21.77%/ 3.46%/ 2.02%,较上年同期分别变化-0.69/ 0.42/ 0.02 个百分点。

    受益于珠宝行业整体复苏收入利润双增,时尚产业链迅速发展

    公司3Q2017 净开店27 家,各业态门店总数达到1072 家。报告期内公司门店优化调整取得一定成效,在子行业整体复苏的大环境下,实现收入与利润端的双位数增长。公司参股的思妍丽、更美业务发展迅速,其中更美成为韩国旅游局合作医美平台。我们认为公司在时尚产业链的布局有助于强化客户粘性,为未来业绩增长提供更大空间。

    维持盈利预测,维持“买入”评级

    我们维持对公司2017-2019 年全面摊薄EPS 分别为0.31/ 0.35/ 0.37元的预测,维持“买入”评级。

    风险提示

    K 金饰品推广不及预期,时尚产业布局不及预期。