博思软件(300525)三季报点评:业绩保持高增长 非税龙头稳前行
事件:
10 月27 日,公司公布三季度财报:前三季度实现营业收入1.31亿元,同比增长61.18%;归属上市公司股东净利润1,251.12 万元,同比增长19.93%。
核心观点:
销售保持快速增长,后续增长有保障
报告期内,公司加大市场拓展力度,导致应收账款、预付款项、存货、销售费用、管理费用都发生了较大程度的增加,说明公司处于订单爆发期,销售规模正在快速扩大。
股权激励+员工持股双重叠加,长效机制形成
根据公司5 月份通过的限制性股权激励计划,公司拟向194 名公司高层管理人员和技术、业务骨干定向发行389.9 万股,发行价33.33 元/股。
从福建拓展到全国,外延助力公司快速发展
今年以来,公司先后收购了福州同力科技和内蒙古金财两家同类公司。根据公司2017 年中报的数据显示,公司在华北地区的营业收入达到1.02 千万元,较去年同期增长46.91%,占主营业务的营业收入的13.54%,毛利率达到81.81%,较去年同期增长11.64%。
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盈利预测和估值:
公司在此时点大强度推行员工持股计划,为后续的业务发展打下基础,有望进入新一轮增快速长期。我们预计公司17-19 年净利润分别为0.47、0.66、0.92 亿元,对应EPS 分别为0.68、0.97、1.36 元,当前股价对应市盈率估值为79.3、56.0、39.9倍,首次覆盖,给予“推荐评级”。
风险提示:业务发展不及预期