友邦吊顶(002718)三季报点评

摘要：

    事件：公司于10 月30 日公布三季报。前三季度，公司实现营业收入461.26 亿元，同比增长41.17%；归属于上市公司股东的净利润26.04 亿元，同比增长14.71%，实现EPS 1.04 元。其中，第三季度单季实现营业收入166.60 亿元，同比增长80.53%；归属于上市公司股东的净利润7.58 亿元，同比增长68.70%。

    点评：今年二季度公司公告拟以自有资金3 亿元投资入伙睿灿投资，间接参与恒大地产定向增资，预计可获得恒大扩股后0.13%左右的股权。根据市场目前所公布的信息，大约可获得超过8%的年投资收益。

    恒大是我国房地产行业的知名企业，公司在集成吊顶行业具有明显优势，双方的深度合作，有助于巩固和发展公司销售渠道，提高产品知名度。

    2016 年公司完成上市以后的首次非公开发行，募集资金3.36 亿元，投资建设新增产能，以满足当下大量的市场需求。目前新增产能已逐步投入运营，可为公司提高约70%左右的产品产量。我们预计随着新增产能的逐步释放，可为公司销售业绩带来明显增长。

    盈利预测：我们预测公司2017-2019 年EPS 分别为1.94 元、2.58元和3.73 元，对应动态市盈率分别为30.4 倍、22.8 倍和15.8 倍，给予公司“增持”评级。

    风险提示：1）市场风险；2）政策风险。