南风股份(300004)三季报点评:收入增速触底反弹 单季业绩十倍向上

类别:创业板 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:成尚汶/满在朋/闫畅迪/张新和 日期:2017-11-01

投资要点

    公司发布2017 年三季报:公司2017 年前三季度实现营业收入5.07 亿元,同比增长4.27%;实现归属于上市公司股东净利润1.30 亿元,同比增加495.13%,对应EPS0.26 元。公司2017 年第三季度实现营业收入2.30 亿元,同比增长68.99%;实现归属于上市公司股东净利润3113.32 万元,同比增加1038.87%。预计全年实现归属于上市公司股东净利润2.18-2.46 亿元,同比增长135.14%-165.13%。

    单季营收大幅上升,资产处置收入超1.5 亿元大幅增厚全年业绩。分季度来看,公司Q1、Q2、Q3 分别实现营业收入1.11、1.67 和2.30 亿元,分别同比增长-43.60%、7.96%和68.99%,公司单季订单、营收规模大幅增长,带来业绩业绩十倍向上。公司Q1、Q2、Q3 毛利率分别为18.66%、18.96%、32.14%,我们判断可能为高毛利率的产品占比增加,以及订单的放量也带来显著规模效益。公司前三季度净利润大幅增长,主要系旧厂区资产移交,按照拆迁协议确认拆迁补偿相关损益。

    布局3D 打印大产业,打造公司核心竞争力。公司7 月与东方电气(广州)重型机器有限公司签订AP1000 压力容器的相关协议,进一步扩大在核电领域的话语权。发展3D 打印派生业务,如3D 打印涂层修复、快速修复等,布局3D 打印大产业,进一步增强公司核心竞争力。

    盈利预测及评级:公司是核电HAVC 行业龙头,已获得核电军工资质,受益于军民融合、海上浮动核电站及核电招标重启的总装建设,未来有望获得大量核电订单,预计公司17-19 年EPS 分别为0.43/0.32/0.47 元。

    风险提示:3D 产业化低于预期、核电招标低于预期。