广东鸿图(002101)三季报点评

类别:公司 机构:财达证券股份有限公司 研究员:阎立建 日期:2017-10-27

摘要:

    事件:公司发布三季度报告,前三季度公司营收和归母净利润分别为35.16 亿和2.38 亿,同比增长分别为88.3%、101.4%,并预计 2017 全年归属于上市公司股东的净利润变动幅度为75%~105%。

    点评:营收和净利润同比高增速增长,主要是受益于主营业务铝压铸件市场需求旺盛,所收购斯威尔和宝龙汽车合并报表所致。

    毛利率24.94%,净利率7.77%,其中Q3 单季度毛利率25.97%,达到2011 年以来最高水平。收入规模高增长同时费用管控良好,前三季期间费用率15.88%,基本处于历史平均水平。

    主营业务态势良好,尤其在北美市场需求旺盛,产品订单增加。

    受此影响,子公司“南通鸿图”产能进一步释放,销售收入增幅明显,“武汉鸿图”子公司生产工艺和产品质量得到改善和提升,第三季度首次实现盈利,拉动了公司整体业绩。

    盈利预测:汽车轻量化已成行业最重要趋势之一,公司为汽车铝压铸件龙头,受益行业趋势明显。上调公司2017-2019 年盈利预测为EPS0.93、1.2、1.47 元,维持公司“增持”评级。

    风险提示:1)汽车行业和轻量化发展不及预期;2)对所收购公司整合不及预期。