骅威文化(002502)公司动态:聚焦打造精品IP 影视业务持续发力

类别:公司 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:武超则 日期:2017-10-27

精品剧表现突出,获得收视和口碑双赢。公司全资子公司梦幻星生园成功投资制作了多部精品“台网联动”的电视剧作品,获得了良好的收视率和点击率,同时取得了良好的口碑效应。2016年,公司所制作发行的4 部电视剧首播全部获得同时段收视冠军,其中《放弃我,抓紧我》网络点击率突破100 亿。目前,公司制作的电视剧《那篇星空那片海》第二季正在湖南卫视及爱奇艺、搜狐等平台播出,取得了良好的收视和口碑,10 月上线以来累计播放量突破10 亿。同时,公司有丰富的IP 储备,已储备的版权作品超过30 部。

    增资东阳曼荼罗,丰富影视剧类型,拓展网络剧、综艺等业务。公司全资子公司梦幻星生园以自有资金2 亿元增资东阳曼荼罗,增资完成后持有其10%的股权。东阳曼荼罗影视剧的题材涉及广泛,与梦幻星生园坚持的精品言情剧题材在内容上形成互补,有利于拓宽用户群体,提高用户影响力。东阳曼荼罗在网络剧、艺人经纪、综艺方面也有优秀的管理和运营经验,增资后有利于公司影视剧在网络端的推广,完善产业链,使得公司在影视领域的盈利手段更加多元化。

    投资建议与估值:预计公司2017E、2018E、2019E 实现营业收入分别为10.66 亿、13.18 亿、15.64 亿,归母净利润分别为3.39 亿、4.19 亿、5.00 亿,对应EPS 为0.39 元、0.49 元、0.58 元,对应22X17PE,18X18PE;公司目前估值具备一定的安全边际,看好其打造精品内容的实力,同时随着公司涉及题材和领域的多元化,将在影视领域持续发力,给予公司“买入”评级,目标价11 元。

    风险分析:行业政策风险;影视、游戏项目不能按时确认收入。