理工环科(002322)季报点评:业绩符合预期 三大板块发展势头良好

类别:公司 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:王祎佳 日期:2017-10-25

事件

    公司发布2017 年第三季度报告

    理工环科前三季度共实现营业收入4.95 亿元,同比增长61.84%,实现归母净利润1.68 亿元,同比增长140.84%,其中扣非净利润1.59 亿元,同比增长163.08%。第三季度单季,公司实现营业收入1.70 亿元,同比增长53.52%,归母净利润6386 万元,同比增长47.61%。

    公司前三季度非经常性损益915 万元,其中政府补助977 万元。

    另外,公司对2017 年全年业绩预告为2.46 至3.22 亿元,同比增长62%至112%,主要原因系环境保护监测业务和电力信息化软件业务收入增长及合并全资子公司碧蓝环保。

    简评

    博微新技术占据龙头地位,能源板块保持高增

    全资子公司博微新技术作为电力造价软件龙头,今年受核心产品升级换代(造价、清单、技改检修等系列)、“营改增”带来软件集中改版等因素影响,产品销量大幅增长。同时,公司顺应配电网信息化趋势,大力推广配网APP 业务,为业绩持续增长提供充足动力,并直接拉动配网设计软件的销售。另外,公司积极开拓环保信息化市场,中标水质预警系统项目,有望实现多省推广。

    另外,理工环科能源板块的另一部分——智能电网在线监测业务景气度有所好转,前三季度母公司实现营业收入5548 万元,净利润3573 万元,与去年同期-1017 万元相比扭亏为盈。我们期待电力在线监测市场进一步放开,为公司提供更多增长空间。

    湘潭50 亿元协议稳步推进,土壤修复业务潜力巨大

    土壤修复尚属发展初期的新兴环保子领域,潜力巨大。现阶段碧蓝环保主要投入在工业和商业用地修复上,相继多个订单落地表现出拿单速度在加快,而且拥有自己的发明专利,技术上有一定的优势。今年2 月公司依托母公司联合中国电建签订《湘潭市竹埠港滨江商务区基础设施项目合作框架协议》,6 年总投资50 亿元,前3 年投入20 亿元进行土壤、场地修复及综合治理,我们看好具体项目的进一步进展。

    监测业务回暖,看好订单逐步落地

    全资子公司尚洋环科大力推行水质监测“政府采购数据”服务模式,1 月中标绍兴监测项目,5 月初完成安装验收,充分体现“四省一快”优势,已形成示范效应,看好省内加速复制。异地拓张上,公司去年中标河南新乡项目(23.86 万元/年/站,8 年运维权),今年上半年中标全托管“河南省省级地表水责任目标断面水质直管站运维项目”(61 个站点,952 万元/年,5 年运维权),异地拓张前景良好。

    公司在水质监测以外的监测业务也有所收获,中标“玉环县环境监测站城镇环境空气质量自动监测点位建设”一、二期项目,同时乡镇空气质量监测站也在桐庐、淳安、仙居等地推进,效果显著,后续有望铺开。除此之外,公司在地下水监测、农村生活污水治理监测等领域也有所储备,看好相关订单逐步落地。

    维持买入评级

    我们看好理工环科各项业务持续发力,预计公司2017、2018 年分别实现归母净利润3.06、4.00 亿元,折合EPS 0.76、1.00 元/股,维持买入评级。