江苏神通(002438)三季报点评

类别:公司 机构:财达证券股份有限公司 研究员:刘卫华 日期:2017-10-24

摘要:

    事件:公司公布2017 年三季度业绩报告。前三季度公司营业收入和归母净利润分别达到5.19 亿元和3805.83 万元,同比增速分别为21.25%和18.18%%,每股收益0.08 元。

    点评:

    公司营收和净利润继续保持稳定增长态势,增速变化符合公司历史规律。三季度单季营收同比增长45.44%,环比增长18.30%;净利润同比55.37%,环比提高12.61%。业绩增长的主要原因是公司主营业务冶金阀门销量增加以及银行理财投资收益增加。前三季毛利率35.37%,整体较为稳定。

    公司是我国阀门领域龙头企业,蝶阀、球阀在核电阀门市场占有率超过90%。目前公司冶金阀门业务在手订单充足;核电配套设备及环保设备生产基地项目有序推进;非公开发行募投的阀门服务快速反应中心、阀门智能制造和特种阀门试验平台等项目稳步进行随着国家核能建设步伐加快,公司在核电阀门领域需求有望迎来爆发式增长。

    报告期内公司完成收购江苏瑞帆节能科技服务有限公司100%股权,依据收购业绩承诺,并表后江苏瑞帆2017-2020 年将为公司贡献净利润不低于675 万元、3900 万元、4500 万元和5200 万元,有力提升公司业绩。

    盈利预测:维持此前盈利预测,2017-2019 年EPS 分别为0.140.24 和0.29 元,维持公司“增持”评级。

    风险提示:1)阀门市场竞争加剧;2)核电发展不及预期。