安达维尔-新股研究(第120期):军用航空机械研制行业领跑者

类别:创业板 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:陈萌/叶乐 日期:2017-09-26

安达维尔:军用航空机械研制行业领跑者

    公司是集航空机载设备研制、航空机载设备维修、测控设备研制、飞机加改装和航材贸易等业务为一体的航空技术解决方案综合提供商。公司为军方、商业航空、 通用航空及航空制造企业等用户提供系统化航空产品及相关技术保障的解决方案,综合实力处于行业领先地位。

    未来主要看点:

    (1)随着军民融合上升为国家战略,民营资本进入军品配套市场获得了历史性机遇,将对发行人的军品业务产生及军方业务的拓展产生重要的推动作用。此外,随着低空空域放开政策的出台,以及我国航空事业快速发展和机载设备维修本地化、国产化的行业发展趋势,未来通航市场将迎来井喷,这将对发行人通用航空机载设备维修、飞机及直升机加改装、航材贸易等业务的发展带来增量市场。

    (2)行业领先的技术水平和创新能力优势,以及一定的资质壁垒,带来稳定收入增长和较高的毛利率。公司已成功研制的抗坠毁生存率达 95%的座椅,达到世界水平;公司自主研发的部分测试系统打破了国外的技术封锁。 同时,公司在竞争中具有一定的资质壁垒。军需订单方面,配套厂家相对固化。因此公司在该细分领域处于领先地位,占据较大的市场份额。在民航运输领域,公司机载设备维修业务获得了中国CAAC、美国FAA、欧洲EASA 维修许可资质,基本覆盖了波音和空客的主要机型。

    风险提示:募投项目不达预期