新研股份(300159):民营航空航天飞行器零部件制造领先者

类别:创业板 机构:财达证券股份有限公司 研究员:任燕楠 日期:2017-09-25

摘要:

    未来20 年,中国民用干线、支线客机市场需求预计将在6 万亿元左右,客机保有量新增数量将超过5000 架,若考虑更新替换的需求,潜在需求总量将远超5000 架。2011-2016 年我国民用机队规模增速年均超过10%,“十三五”期间,我国民用机队规模增速年均有望保持在10%左右。

    2011-2016 年我国的国防费用年复合增长率超过10%,“十三五” 期间,国防建设将继续快速推进,我国国防费用年复合增长率预计将超过GDP 增速,有望保持在5%-10%之间。未来五年,我国歼20、运20 和直20 等主战机型有望加速列装,仅国产大型运输机在国内市场需求量未来有望达数百架,市场规模将在4000 亿元左右。

    公司是民营航空航天零部件制造的领先配套商,拥有15 年研制经验,是行业内具有规模化研制能力的少数供应商。在国防支出快速增长、新型装备加速列装下,公司将显著受益产业成长。

    盈利预测:预测公司2017-2019 年营收分别增长60%、25%和25%,归母净利润分别达到4.47 亿元、5.6 亿元和7.03 亿元, EPS 为0.31元、0.39 元和0.48 元,结合公司当前股价,给予公司“增持”评级。

    风险提示:1)装备更新替换进度低于预期的风险;2)公司主营军品需求低于预期的风险。