新潮能源(600777)公告点评:发布下半年生产计划 预计比上半年增产36%

类别:公司 机构:海通证券股份有限公司 研究员:邓勇/朱军军 日期:2017-09-14

  投资要点:

      发布2017年下半年生产经营计划,预计比上半年增产36%。公司发布2017年下半年鼎亮汇通所属美国公司Moss Creek Resources, LLC 生产经营计划,预计下半年石油生产量为478万桶(约2.7万桶/天,比上半年增产36%),预计打井数为62 口,资本支出为4.76亿美元。

      投资设立子公司,整合上下游产业链。公司拟以自筹资金各投资5亿元设立德州能源上海有限公司、山东新潮能源石油销售有限公司,有助于提升公司综合竞争力,整合上下游产业链结构,培养新的业绩增长点。

      鼎亮汇通旗下油田资产产销量大幅增长,并表后公司业绩有望大幅提升。根据公司8月初发布的2017年上半年经营数据,鼎亮汇通所属美国公司MossCreek Resources, LLC 上半年石油产量352.09万桶,同比大幅增长161.86%,销量376.46万桶,同比大幅增长163.34%;生产井数为122 口,同比增加62 口。目前,鼎亮汇通100%财产份额的过户手续及相关工商变更登记工作已经完成,Moss Creek Resources, LLC 从2017年8月1日正式并入公司合并报表范围,并表后公司业绩有望大幅提升。

      油田资产收购成本低,业绩弹性大。由于在低油价时点收购油田资产,公司的单位储量收购成本较低。近期布伦特油价开始企稳回升,重新回到50 美元/桶以上。我们预计全年油价将窄幅震荡,平均油价预计在45-55 美元/桶。作为纯油气开采公司,在油价企稳反弹时业绩弹性大。

      发布2017年限制性股票激励计划(草案),彰显公司信心。公司拟授予不超过8000万股限制性股票(约占总股本1.97%),授予价格为1.78元/股。本次计划涉及激励对象共5 人,其考核指标有两个,满足其一即可:(1)以2016年度营业收入为基数,2017-2018年增长率分别不低于200%、1000%;(2)以2016年公司市值为基数,2017-2018年增长率不低于20%、50%。

      盈利预测与投资评级。我们预计公司2017~2019年EPS 分别为0.06、0.27、0.42元(按照增发完成后的72.42亿股摊薄计算,预计2017年增发完成)。

      按照2018年EPS 以及20 倍PE,给予公司目标价为5.40元,维持“增持”投资评级。

      风险提示:原油价格大幅波动、新业务拓展风险。