化工新材料行业卓越推：高盟新材(300200)

　　本周行业观点

    　　受益于产业转移和政策扶持，国内湿电子化学品行业迎来发展契机湿电子化学品指微电子、光电子湿法工艺制程中使用的各种电子化工材料，主要包括超净高纯试剂、光刻胶及光刻胶配套试剂，其核心要素是超净、高纯以及功能性，具有技术壁垒高，更新换代快的特点。湿电子化学品主要用于平板显示、半导体及 LED、光伏太阳能以及锂电池、光磁等电子元器件微细加工的清洗、光刻、显影、蚀刻、去膜、掺杂等制造工艺。目前我国湿电子化学品市场主要分为液晶面板、半导体和光伏太阳能领域，占比分别为37%、35%和28%。

    　　伴随着集成电路的发展，国际领先企业制备G1 到G4 级不同等级湿电子化学品的技术已经趋于走向成熟，目前已开始向更高技术等级的产品发展，而国内只有部分企业产品技术等级能够达到G2 级，少数领先企业产品已经达到了G3 标准。目前，我国湿电子化学品大部分依赖进口，国内企业主要集中于对产品技术、性能要求不高的太阳能领域，占据了98%以上的市场份额。而在半导体领域，我国内资企业湿电子化学品总体上仅占有25%的市场份额，8 寸及以上集成电路用湿电子化学品基本采用进口。在平板显示器市场，内资企业整体市占率仅25%，其中在3.5 代线及其以下用玻璃面板市场占有率为95%，而在4.5 代线、5 代线用湿电子化学品市场的份额仅有30%。高世代线平板显示生产线、高集成度半导体制造领域的高端湿电子化学品主要由包括BASF、长濑化学、关东化学、东有化学等国外厂商提供，国内厂商进口空间巨大。

    　　另一方面，伴随着LCD 显示以及集成电路产业向中国的转移，我们预计未来5 年，我国湿电子化学品需求的年均复合增长率将达到15%左右，远超全球市场7%～8%的增速，到2018 年国内湿电子化学品的需求总量将会超过70 万吨。在国家近年来集成电路产业政策的大力推动下，国内湿电子化学品行业将迎来发展契机。建议关注国内湿电子化学品领先企业江化微（603078）、晶瑞股份（300655）。

    　　风险提示：下游需求不及预期；技术扩散导致产能快速扩张；下游技术快速更新迭代。

    本期【卓越推】组合：高盟新材（300200）。