捷顺科技(002609)调研简报:转守为攻 紧抓契机抢占停车运营市场

类别:公司 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:袁煜明/雷雳 日期:2017-09-11

  事件:我们近期调研了公司,对公司上半年的经营状况、智慧停车行业进展、公司停车设备联网的战略做实地了解。

      投资要点

      停车行业需求驱动,进入新一轮增长期。2017年以来,智慧停车迎来了较成熟的发展契机。传统停车场智能化升级趋势已明显,并释放了巨大存量市场的更新换代。国内移动互联网、移动支付便捷之际,用户对智能停车的需求正在倒推着智慧停车更快实现。此外,国家政策的支持、资金的涌入,也为行业发展提供很好的土壤。

      公司紧抓契机大力推联网,迅速抢占市场。众多送设备的竞争者因缺乏线下维护能力,融资不足正褪去。行业处在优胜劣汰的阶段,公司此时积极调整战略,转守为攻。一方面主动降价,以标准化、低成本、大规模商品化设备,抢占市场份额。加快联网形成规模化,为停车运营和金融业务提供强有力支撑;另一方面,拓规模、建组织、储人才。成立顺易通公司,全面负责智慧停车业务。17年初以来,人员新增400 多人(研发技术、一线地推人员各50%)。公司成立顺易通公司,全面负责智慧停车业务。

      此外,去年完成定增10亿,用在打造互联网停车运营平台。

      “智能硬件+生态环境”战略定位,业务推进顺利。2017 上半年收入13.5%增速略低于过去两年,但订单增长36.7%,重点推的直销市场订单增长50%,新增线上运营车道数2000 多个,日线上交易数6万多笔。

      盈利预测与投资建议:公司拥有10 多万停车场存量,正由设备厂商蜕变为运营平台。据36 氪竞争者ETCP16年估值83亿(官网披露停车场合作逾1万家)。我们略上调17-19年EPS 至0.34/0.43/0.54元,维持“增持”。

      风险提示:市场竞争加剧、新业务发展不及预期等