凯众股份-新股研究(第109期):国内领先的汽车悬架系统减震元件研制企业

类别:公司 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:陈萌 日期:2017-09-08

  公司主营业务为汽车悬架系统内减震元件、踏板总成和胶轮的设计、研发、生产和销售,其中减震元件主要包括缓冲块、弹簧垫、减震支撑以及防尘罩等;踏板总成主要为塑料踏板总成;胶轮业务主要为汽车装配线和电动叉车用的聚氨酯胶轮。收入构成看,公司收入主要来源于减震元件和踏板总成,2017年上半年两者合计收入占比高达88.65%。

    公司未来主要看点:

    看点一:公司接单能力持续增强,预计在国内和国际市场份额将进一步提升。公司依托现有和新开发客户资源,在2016年和2017年上半年承接国内外客户新车型项目100多个,为公司未来业务发展打下了良好的基础。市场开拓方面,公司的低成本缓冲块材料在日系国际市场上取得重大突破并开始批量供货,未来几年中公司产品在日系国内外主机厂中的市场份额有望显著提升。

    看点二:募投项目将突破现有产能瓶颈,增强为下游客户提供配套产品能力,提升营收规模。募投项目将新建10条减震元件生产线,建成后将形成2,550万件减震元件产品的产能规模,项目达产后预计年产及销售悬架系统聚氨酯减震产品2,439万件;另外将新建10条踏板总成装配线和15台踏板塑料零件成型机等,建成后将形成年产145万套轿车踏板总成产品的生产规模。因此项目达产将大幅提升公司的生产能力和营收规模。