厦门空港(600897)中报点评:生产数据符合预期 金砖峰会窗口期来临

类别:公司 机构:国投证券股份有限公司 研究员:胡光怿 日期:2017-09-04

  厦门空港发布2017 年中报:2017 年上半年公司实现营业收入8.10亿元(+8.98%),实现归属于母公司股东净利润2.21 亿元(+3.73%),每股收益0.7427 元。

      单跑道运行已达饱和,生产数据符合预期。2017 年上半年,公司进入超饱和运行时期,共保障安全飞行9.26 万架次,同比增长2.19%;完成旅客吞吐量1,213万人次,同比增长9.57%;完成货邮吞吐量16.87万吨,比增7.16%;其中国际航线方面的增长表现抢眼,累计增幅高于全行业平均水平8.19pct。

      机场提价支撑收入增长,成本上升拖累盈利表现。4 月1 日起,民航新收费政策开始执行,航空性收费标准提升,部分非航业务定价权放开,提高了公司议价能力,受益于此公司上半年营收同比增长8.98%;但受3-6 月跑道整修影响,公司同期成本端同比增长11.60%,致使公司归母净利同比增长低于收入增长。

      金砖峰会窗口期来临,人文机场建设有序。厦门金砖会议即将于9 月3-5 日举办,公司借筹备契机,3-6 月份顺利完成跑道整修工作,同时,持续强化闽台海洋文化的人文机场主题建设,T3 航站楼持续打造“闽里闽外”商业街的品牌影响力,T4 航站楼持续打造“东情西韵”为主题,深度挖掘厦门历史文化。

      投资建议:金砖会议召开在即,短期关注主题投资机会。中长期看,公司立足厦门,借势主基地航空南航、厦航的国际化战略布局,立志于打造海峡西岸经济区航线最丰富、中转最便捷、最具人文体验的区域性航空枢纽。未来公司将继续重点拓展国际航线,提升厦门机场国际通达性,着力提升枢纽运行品质,保持行业领先地位。预计2017-2018 年EPS 分别为1.52 元、1.68 元,给予“增持-A ”投资评级,6 个月目标价30.40 元。

      风险提示:宏观经济低迷,台风等恶劣天气影响等。