其它通用机械行业快评：发改委发文下调气价 有效促进天然气应用

　　事 件：

    　　发改委发文，决定下调全国非居民天然气基准门站价0.1元/m ，自2017年9月1日起实施。

    　　主要观点

    　　1.价调措施稳步推进，降低用气成本利好下游应用 本次非居门站价格下调是继2015年11月价调以来的又一次下调价格，反映近年来我国天然气价格改革蹄疾步稳，逐步理顺了非居民用气价格，促进价格市场化水平也不断提高。目前，占消费总量80%以上的非居民用气门站价格已由市场主导形成。

    　　本次价调基于管道运输价格下调和天然气增值税税率调整。基准门站价格调整后，天然气生产经营企业供应各地的门站价格原则上将同步等额降低，将有效降低企业用气成本，减轻实体经济企业负担。

    　　门站价格每立方米降低0.1元，按用气量约700亿立方米测算，每年将直接减轻用气行业企业负担70亿元左右。

    　　2.天然气供给过剩局面相对明确，政策驱动天然气加速推广应用 根据我们的测算，2020年我国天然气供应总量可达3800亿立方米-4500亿立方米，意味着我国天然气未来数年仍将处于供过于求的状态。叠加天然气价改持续推进、低价进口天然气冲击，国内天然气价格仍有下调空间。此外，受益于OPEC 产油国联合减产及产油区地缘政治不稳定性，未来国际油价将处于震荡上行趋势。综合来看，油气价差未来有望持续扩大。

    　　《能源发展十三五规划》提出一次能源消费天然气占比将从2015年的5.9%提高至2020年的10%，五年累计增长4.1%。当前我国天然气消费水平明显偏低与供应能力阶段性富余问题并存，预计十三五期间我国将大力推进天然气基础设施完善，提高管网密度，深化天然气定价制度改革，进一步解决天然气消费水平偏低的问题，若天然气消费占比达10%的目标能够实现，无疑将带动整个产业链的蓬勃发展。

    　　3.看好管道建设、天然气交通、天然气发电和城镇燃气四大领域 天然气管网、加气站等基础设施建设尚有较大空间。根据我们的测算，十三五期间，我国需要建设4万公里以上的天然气长输管道，相比于十二五期间，建设里程增加40%以上，管道建设投资规模高达7480亿元。

    　　油气价差拉大进一步提高天然气交通设施的经济性。天然气交通设施发展的核心逻辑在于油气价差拉大带来的经济性，根据我们的测算，当下天然气重卡、天然气汽车的经济性已经追平历史上最好的2013-2014 上半年期间。今年7月份，国内天然气重卡产量达7568 辆，同比大幅增长463%；天然气卡车市场今年以来连续七个月的爆发式增长，也让1-7月天然气重卡的累计产量达到4.5万辆，同比大幅增长548%，净增长3.8万辆，距离天然气重卡市场产销量历史记录仅差一步之遥。

    　　气价走低+污染排放少+调峰效果突出，天然气发电前景可观。伴随着天然气价格持续走低，煤电相对于气电的经济性持续弱化。同时气电环保性好，500MW 的天然气发电厂相对于同等规模的煤电厂而言，二氧化硫排放减少近100%、氮氧化物排放减少81%、二氧化碳排放减少58%。此外，在能源调峰方面，相对于煤电而言，气电启动时间短、启动频率更高，调峰幅度可达装机容量的100%，属于更理想的调峰能源。

    　　治霾攻坚战展开，看好煤改气带来的投资机会。由于天然气能源的环保性，以及国家治霾力度，京津冀煤改气将进入加速期，据测算，全国2+26 地市总计改造需求超4000万户，保守预计到2020年完成50%，城镇燃气行业进入爆发期。

    　　4.重点推荐标的

    　　推荐标的：厚普股份（天然气全产业链布局，天然气加气设备领域龙头）；建议关注标的：1）杭锅股份（余热锅炉优势突出，受益于天然气发电产业大发展）；2）陕鼓动力（布式能源布局已显成效，未来发展潜力大）；3）大元泵业（国产屏蔽泵中质量最好、性价比最高，是国内前几大壁挂炉企业最优的选择，在煤改气市场中占比已经超过50%）；4）中泰股份（天然气制备领域布局已有成效）。