英威腾(002334)中报点评：中报业绩大增 三季报业绩指引维持强势

中期业绩大幅增长,三季度业绩指引维持强势

    公司2017 上半年实现营收8.84 亿元,同比增长56.42%;实现归母净利润0.91 亿元,同比增长227.82%,实现基本每股收益0.12 元,同比增长228.07%,中期业绩表现出色。同时公司预计2017 年前3 季度净利润增速180%-210%,高速增长持续,主要因部分子公司收入大幅增加。

    制造业回暖刺激自动化业务增长,产业升级驱动公司长期发展

    下游制造业企业盈利状况持续向好,带动上游工业自动化产品销售。2017 上半年公司工业控制产品营收0.86 亿元,同比增长16.51%。公司已经搭建了完整的工业自动化产品平台,产品包括变频器、伺服、PLC 等,上海英威腾今年上半年实现了扭亏为盈。工业自动化业务受益消费升级及工业投资,具备长期发展驱动力,并且我们预计制造业景气在三季度有望持续,带动该部分业务稳定发展。

    电源业务持续保持快速增长,新能源车产品布局完善,多点发力

    英威腾光伏在国家良好政策推动下,报告期内实现营收0.77 亿元,净利润469.7 万元,上半年保持较高增速。2017 年上半年公司新能源车电控控股子公司实现营收1.16 亿元,净利润992 亿元,新能源车产品主要涉及客车与物流车领域,乘用车电控已试机成功。物流车电控已给东风、五菱等客户使用,预计公司有望成为物流车电控的主流供应商;今年公司客车电控方面通过宇通供应商资质审核,客车电控有望持续高速增长;目前公司完成了从新能源商用车,乘用车到交、直流充电桩一系列充电产品市场布局,多点发力,预计新能源汽车业务今年将持续高速增长。

    17-19 年业绩分别为0.23 元/股、0.27 元/股、0.31 元/股

    预计2017-2019 年归母净利润分别为1.77 亿元/2.04 亿元/2.31 亿元,同比增长160.4%、15.2%及13.1%;EPS 分别为0.23/0.27/0.31 元/股,按最新收盘价计算对应PE 35.4X/30.7X/27.2X,维持谨慎增持评级。

    风险提示

    下游需求不及预期,新能源汽车产销不及预期。