创力集团(603012)半年报点评:煤机复苏明显 新能源汽车业务拖累业绩

类别:公司 机构:国联证券股份有限公司 研究员:马松 日期:2017-08-31

  事件:

      公司发布半年报,上半年公司实现营业收入5.45亿元,同比增长21.3%,实现归属净利润7735万元,同比增长12.2%,扣非后净利润6835.2万元,同比增长1.24%,基本每股收益0.12元。

      投资要点:

      煤机业务恢复增长,下半年增速进一步提高

      公司上半年煤机制造业务实现收入3.68亿元,同比增长12.5%。毛利率53.1%,同比增加2.75个百分点,在钢价大幅上涨的背景下,毛利率的提升表明了公司较强的议价能力。上半年公司整机及配件业务实现订单 76,311万元,比去年同期 42,040 万元增长了 82%,公司预收账款达到了9714.6万元,同比增长248.6%,在手订单充足,充分保障下半年业绩增长。全行业来看,1-7月国内煤炭开采与洗选业固定资产投资完成额1413亿元,同比增长1.6%,累计同比增速持续向好,在煤炭价格维持高位背景下,我们预计煤机将迎来一波2-3年的设备加速更新周期,持续看好。

      新能源汽车业务处于前期投入,拖累业绩

      公司确立了新能源汽车的第二主业后,快速跟进,目前已经形成了7个子公司,初步完成了三电布局,并以物流车运营为抓手。17年受政策调整的影响,公司新能源汽车业务处于前期推广,因而产生了800万左右的亏损,拖累了业绩表现。在大股东收购亿能电子后,公司拥有了新能源汽车的核心环节BMS,目前已经开始业务层面整合,未来值得期待。

      维持“推荐”评级

      基于新能源汽车业务发展低于预期的情况,下调公司盈利预测,预计公司17-19年EPS分别为0.27、0.38、0.44元,维持“推荐”评级。

      风险提示

      煤炭行业去产能风险;煤炭企业设备更新不及预期;并购整合风险。