雪迪龙(002658)中报点评:污染源超低排放及非电领域脱硫监测业务呈现快速增长

类别:公司 机构:信达证券股份有限公司 研究员:范海波/吴漪/丁士涛/王伟/唐伊辰 日期:2017-08-29

事件:8 月26 日,雪迪龙发布2017 年中报。2017 年1-6 月,公司实现营业收入3.87 亿元,同比增长12.27%;实现归属于母公司股东的净利润0.52 亿元,同比增长14.63%;实现基本每股收益0.09 元。公司预计2017 年1-9 月归属于上市公司的净利润为0.93 亿元-1.21 亿元,变动幅度为0-30%之间。

    点评:

    以污染源监测为核心,积极拓展环境监测其他细分领域。公司的业务发展战略为:坚持以“环境监测业务”为核心,以污染源监测为主,同时大力推广VOCs 监测业务、空气质量监测业务等新业务板块,抓住生态环境监测网络建设的契机,大力推广智慧环保综合解决方案,构建城市、工业园区天地一体化的生态环境监测网络,为公司提供新的业绩增长点。

    2017 上半年公司业绩增长主要来自环境监测业务,智慧环保业务仍处于前期。2017 年1-6 月公司环境监测系统业务营收2.17 亿元,较去年同期增长11.18%,主要是污染源的超低排放业务及非电领域的脱硫监测业务,逐渐呈现快速增长的趋势;工业过程分析系统业务实现营业收入0.31 亿元,较去年同期增长134.98%;运营维护服务实现营收0.79 亿元,较去年同期持平。公司于2016 年8 月设立的全资子公司北京雪迪龙信息科技有限公司,致力于拓展智慧环保相关业务,目前该子公司尚处于前期投入阶段。

    2017 下半年公司将重点拓展非电领域市场和超低排放市场。2017 下半年,公司将重点拓展非电领域市场和超低排放市场;继续拓展大气监测、水质监测及VOCs 监测等新的业务增长点;努力拓展智慧环保综合项目建设。

    非公开定增中止,拟公开发行可转换公司债券。2017 年5 月17 日,公司发布公告,基于对当前资本市场监管政策法规、资本市场环境等因素综合考虑,终止非公开发行股票事项;非公开定增项目“生态环境监测网络综合项目和 VOCs 监测系统生产线建设项目”尚未开始建设,公司拟通过公开发行不超过6.93 亿元可转换债券的方式筹集项目建设所需资金。

    2017 年7 月4 日,公开发行可转换公司债券申请获得中国证监会受理。

    盈利预测及评级:按照最新股本,我们预计公司17-19 年实现EPS 分别为0.37 元、0.41 元、0.46 元,根据2017-08-25收盘价,对应PE 分别为40、36、33 倍,维持“增持”评级。

    风险因素:公司订单低于预期;应收账款回收风险;市场竞争加剧风险。