中天能源(600856)半年报点评：中报业绩符合预期 全产业链布局加快

　　投资要点：

    　　中报业绩符合预期，维持增持评级，维持目标价17元。公司上半年归母净利润2.7亿，同比增长16%，符合我们预期。我们看好公司打造的天然气全产业链，公司将中长期受益于我国天然气消费快速增长。考虑到天然气产业链的培育需要一定时间，且油价回升弱于预期，我们将原2016-2018年EPS0.45/0.69/1.06元，下调和更新为2017-19年的0.44/0.69/0.95元,对应2017-2019年PE为倍。预计全年实现归母利润6亿元，维持增持评级和目标价17元。

    　　原油贸易业务盈利8163万元，成盈利新亮点。公司在报告期内加大海外油气资源开发，实现向国内进口原油。上半年，公司原油贸易业务实现净利润8163万元，贡献归母利润的30%，预计下半年可持续。

    　　天然气全产业链布局加快推进。我们看好公司打造的天然气全产业链（上游油气田—LNG液化工厂—LNG海运—LNG接收站—天然气分销），认为将中长期受益于我国天然气消费高速增长。公司在积极推进江阴LNG站建设的同时，控股建设潮州LNG站项目，完善了产业链中游设施，为LNG进口提供物流保障。

    　　增发募集23亿元资金实施完毕，利好长远发展。公司非公开发行股票募集23亿元在7月底实施完毕，有利于壮大资本实力、优化资本结构，有力推进天然气全产业链的打造。

    　　风险提示：石油和天然气价格下跌；天然气全产业链打造不及预期