康旗股份(300061)中报点评：业务整合顺利 业绩符合预期

　　公司发布半年报：

    　　实现营收8.47 亿元，同比增长130.33%；归母净利润1.09 亿元，同比增长303.31%；扣非后净利润0.87 亿元，同比增长233.84%；业绩增长符合市场预期。

    　　传统业务转型顺利，产品结构持续优化

    　　传统镜片业务实现营收3.38 亿元，同比增长10.95%。公司一方面加强海内外市场开拓，客户规模进一步扩大，业务保持稳定增长态势，1.499系列、1.60 系列、车房及服务、变色片系列产品营收同比分别增长21.47%、18.48%、26.24%和11.18%；另一方面积极推动生产服务模式的转型升级，不断优化产品结构，中高端产品占比持续提升，其中车房业务收入0.65 亿元，车房业务占树脂镜片业务的比重从上年同期的14.49%上升至本期的16.49%。

    　　创新业务推进顺利，渠道模式不断升级

    　　旗计智能在持续加强银行卡增值业务创新服务既有优势的同时，开发并孵化出了新的业绩增长点。报告期内，旗计智能实现营收4.4 亿元，纳入合并范围的归母公司净利润为0.78 亿元。三大业务板块推进顺利：1、商品邮购分期业务：新增2 家大型合作银行机构；为满足业务扩张需要，又新增扩展了2 处业务职场；2、信用卡账单分期业务：在为客户消费提供账单分期、现金分期、灵活分期和信用卡激活等服务内容基础上，进行了服务模式创新，不仅在服务产品上保持创新活力，在合作模式上也进行共赢式深度探讨，新增多家合作机构，共同为更多客户提供更高品质的精准营销方案；3、服务权益分期业务：不仅在原有的合作平台上与更多的大型机构实现了合作，还创新开拓了多个合作渠道和多种合作模式。在权益产品的覆盖范围方面，不仅在产品品种数量上有较大增长，在产品品牌知名度上也大有突破，合作供应商的品牌均为众多消费者所周知。

    　　投资建议：

    　　预计公司2017~2019 年EPS 分别为0.61、0.79、1.08 元，看好公司依托大数据优势，进一步拓展消费金融市场，维持“增持”评级，目标价22.29 元。

    　　风险提示：银行卡增值业务拓展不及预期，行业整体估值水平下降。