新潮能源(600777)半年报点评：2017H1同比扭亏 鼎亮汇通并表后业绩有望大幅提升

　　发布2017 年半年度报告。2017H1 公司实现营业收入1.16 亿元，同比增长17.4%；实现归母净利润4073.69 万元，同比实现扭亏。其中，浙江犇宝下属美国子公司——Surge 公司2017H1 实现营业收入1.12 亿元（其中石油销售收入7377.65 亿元，向鼎亮汇通旗下Moss Creek 公司收取运营管理费3841.96 万元），较去年同期增加6014.55 万元；实现净利润4333.38 万元，较去年同期增加6021.59 万元。经营数据上，Surge 公司上半年总井数和生产井数分别为373、287 口，同比分别增加9、5 口；石油产量24.18 万桶，同比增长3.98%；销量23.57 万桶，同比增长1.09%；原油平均实现价格45.5美元/桶（上半年WTI 平均油价49.7 美元/桶）。

    　　鼎亮汇通旗下油田资产产销量大幅增长，并表后公司业绩有望大幅提升。根据公司8 月初发布的2017 年上半年经营数据，鼎亮汇通所属美国公司MossCreek Resources, LLC 上半年石油产量352.09 万桶，同比大幅增长161.86%，销量376.46 万桶，同比大幅增长163.34%；生产井数为122 口，同比增加62 口。目前，鼎亮汇通100%财产份额的过户手续及相关工商变更登记工作已经完成，Moss Creek Resources, LLC 从2017 年8 月1 日正式并入公司合并报表范围，并表后公司业绩有望大幅提升。

    　　油田资产收购成本低，业绩弹性大。由于在低油价时点收购油田资产，公司的单位储量收购成本较低。近期布伦特油价开始企稳回升，重新回到50 美元/桶以上。我们预计全年油价将窄幅震荡，平均油价预计在45-55 美元/桶。作为纯油气开采公司，在油价企稳反弹时业绩弹性大。

    　　发布2017 年限制性股票激励计划（草案），彰显公司信心。公司拟授予不超过8000 万股限制性股票（约占总股本1.97%），授予价格为1.78 元/股。本次计划涉及激励对象共5 人，其考核指标有两个，满足其一即可：（1）以2016年度营业收入为基数，2017-2018 年增长率分别不低于200%、1000%；（2）以2016 年公司市值为基数，2017-2018 年增长率不低于20%、50%。

    　　盈利预测与投资评级。我们预计公司2017~2019 年EPS 分别为0.06、0.27、0.42 元（按照增发完成后的72.42 亿股摊薄计算，预计2017 年增发完成）。

    　　按照2018 年EPS 以及20 倍PE，给予公司目标价为5.40 元，维持“增持”

    　　投资评级。

    　　风险提示：原油价格大幅波动、新业务拓展风险。