亚宝药业(600351)中报点评：营销渠道改革效果初现 营收触底反弹

　　投资要点

    　　近日， 公司公布2017 年半年报，报告期内，公司实现营业收入11.79 亿元，同比增长27.40%；实现归属于上市公司股东的净利润1.07 亿元，同比增长20.06%；扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润1.04亿元，同比增长158.65%。

    　　盈利预测与评级：公司营销渠道改革顺利推进，为公司加强终端管控提高药店覆盖率打下基础；儿童用药系列产品线丰富，形成以丁桂儿脐贴为核心产品的产业布局，儿童清咽解热口服液纳入医保，有望放量增长；仿创并重，恩替卡韦原料药空间大，竞争格局好，将贡献业绩弹性。我们预计公司2017-2019 的 EPS 分别为0.25、0.32、0.42 元，对应 2017-2019 年动态 PE 分别为33X、25X、19X，继续维持“增持”评级。

    　　风险提示：产品销量低于预期，研发风险