创意信息(300366)半年报点评：各项业务拓展顺利 内生+外延推动业务多元化

　　投资要点

    　　事件：公司发布2017 年半年报，2017 年上半年营业收入5.2 亿元，同比提升83.7%，营业利润6366.1 万元，归母净利润6030.9 万元，同比增长393.2%。

    　　公司第二季度营业收入3.5 亿元，同比增长98.1%，营业利润3325.2 万元，同比增长38.8%，归母净利润为3220.1 万元，同比增长46.3%。公司收入利润提升得益于邦讯信息并表和盈利能力提升，符合市场预期。公司预计前三季度净利润为6700 万元元-7300 万元，同比提升133.4%-154.3%。

    　　创意母公司各项业务拓展顺利，业务领域和盈利空间实现可持续增长：“创意流量”、“i-chengdu”、“互联网小镇” 、“雪亮工程”等项目的落地和复制进展顺利：6 月，创意流量产品参展2017 年世界移动大会，获得了各方关注，宁夏业务试点进展顺利，用户注册量及创意流量包销量稳步提升，截止2017 年6 月，山西联通项目已顺利上线运营，山西联通3G、4G 手机用户数是宁夏联通3G、4G 手机用户数的10 倍，公司该项目运营首月用户注册数量已突破80 万，是在宁夏联通正式上线首月注册用户数的16 倍，注册率也超过了21%，公司正在不断加快在其他运营商的业务推广进度，在签目标运营商发展到了6 个，在谈合作运营商增加至20 个；公司承接的“i-chengdu”、“互联网小镇”、“雪亮工程”等项目进展顺利，截止2017 年6 月30 日，基本完成数据中心建设、应用平台建设并逐步开展部分项目的运营工作，未来将在国内其他地区持续进行业务拓展；另外公司大数据业务覆盖行业不断拓宽，报告期承接了运营商金融大数据项目、贵州移动慧眼平台项目、银行数据流量分析、政务及住房公积金大数据分析应用等项目，持续提升公司的大数据核心技术能力和产品变现效应。

    　　外延战略增厚公司业绩，子公司业务结构多元化：公司通过收购格蒂电力与邦讯信息，实现了涵盖通信基站动环监控、电力行业、水利行业、节能服务及新能源、智慧城市等多领域、多行业的跨越式发展。格蒂电力扩展业务范围，目前主营业务收入来源由以往单一的以国家电网电力信息化业务转向电力信息化和新能源及节能技术、国际业务并重；邦讯信息在拓展原有动环监控业务的同时积极创新销售模式，拓展销售渠道，向海外发展，同时切入环保监测领域市场；报告期公司子公司北京创意和甘肃创意积极推动云计算业务和流量业务，北京创意已经在北京、上海、南京、广州等多个地区建立了服务平台，并借助公司创新的云计算及数据技术及核心产品持续进行客户扩展，收入利润迅速提升。公司与子公司之间通过良好的协同效应，推动了公司业务结构的多元化，扩大了公司的经营规模，增强了公司可持续盈利能力。

    　　盈利预测与投资建议：预计公司2017-2019 年收入年复合增速为37%，归母净利润年复合增速为45%，对应的EPS 分别为0.46 元、0.57 元和0.68 元，对应PE 分别为32 倍、26 倍和22 倍。考虑到公司布局日趋完整，新业务有望发力，维持“买入”评级。

    　　风险提示：竞争环境或恶化的风险，PPP 项目推进或不及预期的风险，海外市场拓展或不及预期的风险，新技术/产品研发或不达预期的风险，汇率波动风险等。