特发信息(000070)中报点评:光纤光缆稳步推进 特发东智扩产进展顺利

类别:公司 机构:东北证券股份有限公司 研究员:熊军/黄瀚 日期:2017-08-15

  报告摘要:

      业绩表现喜人 ,营收利润双双高增长。公司发布2017 年上半年业绩报告,营收24.88 亿元,同比增长16.20%,归母净利润1.06 亿元,同比增长34.99%,EPS 为0.17 元,同比增长34.90%。营收增长主要因素一是原有光纤光缆业务稳扎稳打,同比实现微增长;二是特发东智扩大产业规模,实现收入同比增长。同时,公司整合优化资源,并积极拓展海外高毛利市场,净利润有较大增幅。

      光通信需求不减,宽带建设带动纤缆发展。光通信行业延续了2016年的旺盛需求,特别是在4G 建设末期,国内运营商通信基础建设仍然保持了较高的增长。国家大力推进宽带以及固网等的建设,或将进一步拉动光纤光缆的需求,5G 未来的铺设将可能更加促进市场需求提升,给行业带来新的发展机遇。

      特发东智产能扩张,进一步拓展市场空间。特发东智的智能接入产业顺应市场的发展,生产规模迅速扩大,上半年累计产量达1600余万台,同比增加90%以上,整体产能比并购期初产能增加350%。借助宽带通讯终端制造产业快速发展的有利条件,连续中得烽火科技、中兴通信的多个项目,取得销售突破。

      成都傅立叶调整管理结构,顺应军工信息化。成都傅立叶管理结构进一步调整,加大科研项目投入和新产品的市场拓展,上半年成都傅立叶设立研发项目二十多个,比去年同期增加约50%,预计到下半年其中多数研发项目可交付实施。

      盈利预测及投资建议:公司是国内最早开拓光纤光缆的企业之一,有多年经验,内生外延促进发展和产业格局建设,我们看好公司内外结合带来的增长势头,未来发展空间充裕。我们预计公司2017 年-2019年净利润分别为2.83 亿,3.63 亿,4.34 亿,EPS 为0.45 元,0.58 元,0.69 元,当前股价对应动态PE 为25 倍、20 倍和16 倍首次覆盖,给予“增持”评级。

      风险提示:光纤光缆集采不及预期;特发东智市场开拓不及预期。