银江股份(300020)中报点评：主营收入稳健增长 内生外延推动战略转型

　　【事件】近日，公司发布2017 年上半年业绩报告。报告期内，公司实现：营业收入9.35 亿元，同比增长10.78%；归母净利润8439.3 万元，同比下降58.26%。

    　　主营业务稳健发展，2017 年上半年营收同比增长10.78%：报告期内，公司智慧交通、智慧医疗、智慧城市三大主营业务稳健发展，其中智慧城市、智慧交通业务分别同比增长16.15%，14.06%。报告期内，公司出售亚太安讯，剥离不良资产对公司业绩产生一定的积极影响。2017 年H1，净利润下降主要原因是公司战略转型期加大研发投入，借款增加，使成本费用有一定上升。

    　　不断创新业务领域，技术驱动提升城市民生服务价值：公司基于“大智秱云”的产品体系，积极运用“互联网+人工智能”，创新业务模式，将智慧城市业务向城市民生服务延伸和变革。公司面向城市生活各类应用场景，相继推出沈阳全域医疗健康信息平台、上海市司法行政电子政务平台、“Enloop 智慧交通大数据平台”以及城市宝、教育宝、旅游宝等“宝宝天团APP 系列”，实现智慧城市全领域系统应用覆盖，提升城市民生服务价值，持续推进“大数据平台+软件服务+系统集成+数据运营服务”的智慧城市产业生态圈，打造公司新的业务增长点。

    　　外延布局新技术，推动产业整合，构建平台化体系：公司围绕主营业务积极开展外延布局，相继投资亿邦股份、中安科技、远图互联、映墨科技、数牛金服等33 个公司或产业项目，涉及互联网金融、智慧交通、互联网医疗、智慧社区、大数据应用、城市信息服务、虚拟现实、人工智能、可穿戴设备等多个领域，加强了公司技术储备，进一步完善智慧城市生态圈。

    　　投资建议：我们预测公司2017 年-2019 年EPS 分别为0.25 元、0.29 元和0.33 元。

    　　6 个月目标价13 元，给予增持-A 评级。

    　　风险提示：1、市场竞争加剧风险；2、外延收购业务不及预期；3、新技术推进不及预期。