盛弘股份(300693)新股申购：预计上市初期压力位38元-43元

　　公司概况：

    　　公司专注于电力电子技术，从事电力电子设备的研发、生产、销售和服务。公司产品主要包括电能质量设备（涉及有源滤波器、静止无功发生器等）、电动汽车充电桩、新能源电能变换设备（涉及光伏逆变器、储能变流器等）以及电池化成与检测设备。

    　　公司控股股东和实际控制人为方兴、肖学礼、盛剑明，其持有公司发行前53.95%的股份。

    　　行业现状及前景

    　　电网投资持续增加2004 年至2016 年，我国发电量从22,033.09 亿千瓦时增长到61,424.90 亿千瓦时，年均增长幅度达8.92%。据中国电力企业联合会统计资料显示，至2013 年底，我国发电装机容量首次跃居世界第一、达到12.5 亿千瓦，全年非化石能源新增装机占全部新增的比重提高到62%，水电新增装机创历史新高，并网太阳能发电新增装机增长近十倍。风电发电量保持高速增长，设备利用小时同比再提高151 小时。

    　　电力需求的增加以及电网投资规模的稳步扩大给电力电子设备行业带来了持续增长的机遇。

    　　新能源汽车领域的迅速发展给行业带来了巨大空间。“十二五”期间，以国家电网为代表的能源企业主导新能源汽车的充电设施建设。同时，工信部也积极推动制定国家标准，统一电动汽车充电接口，加速推进电动汽车基础设施建设。《电动汽车充电基础设施发展指南（2015-2020年）》要求按适度超前原则明确充电基础设施建设目标。到2020 年，新增集中式充换电站超过1.2 万座，分散式充电桩超过480 万个，以满足全国500 万辆电动汽车充电需求。

    　　公司亮点：

    　　国内最早研发、生产和销售APF 和SVG 系列产品的厂商之一。公司成立以来一直专注于电力电子技术，公司开创了电能质量治理领域内三电平变换技术及模块化大功率电源产品技术。截至2016 年底，公司共取得52 项专利，其中12 项发明专利、29 项实用新型专利、11 项外观设计专利。公司具有完整的电动汽车充电站解决方案，公司的产品满足国家充电设备相关标准，符合国家电网、普天新能源、南方电网等国内重大客户的要求，公司的产品已经在深圳、合肥、北京等多地拥有多年的运行经验。

    　　募投项目

    　　1、拟使用募集资金0.98亿元，用于电能质量产品建设产业化项目。

    　　2、拟使用募集资金1.33亿元，用于电动汽车充电系统建设产业化项目。

    　　3、拟使用募集资金0.50亿元，用于研发中心建设项目。

    　　4、拟使用募集资金0.15亿元，用于补充流动资金及偿还银行贷款。

    　　主要潜在风险

    　　产业政策与下游行业波动风险。公司业务起家于电能质量产品，其后依托于三电平拓扑技术平台及积累的模块化生产经验，逐渐发展起新能源电能变换设备、电动汽车充电桩以及电池化成与检测设备等三条产品线。报告期，受益于国家基础设施投资规模增加及国家倡导的智能电网建设，电能质量产品行业快速发展，推动公司电能质量产品收入持续增长。得益于我国新能源汽车的政策支持和市场发展，公司对电动汽车充电桩产品的技术研发与营销力度有所加强。若今后公司所处行业政策、市场环境等因素发生重大变化，将可能引起公司收入的不利变动，从而对公司经营成果产生一定的负面影响。

    　　应收账款余额较大风险。报告期各期末，公司应收账款余额分别为7,574.39 万元、21,413.99 万元、23,304.01 万元，余额较大。公司主要客户实力雄厚、信誉良好，且公司对应收账款已按会计政策计提坏账准备，但仍然存在应收账款不能按期回收或无法回收的风险，进而对公司业绩和生产经营产生不利影响。

    　　估值

    　　发行人所在行业为电气机械和器材制造业，截止2017 年8 月7 日，中证指数发布的最近一个月平均静态市盈率为29.44 倍。预计公司2017、2018年每股收益分别为0.81 元、0.93 元，结合目前市场状况，预计上市初期压力位38 元-43 元。