深度*公司*东软载波(300183)半年报点评:扭转乾坤正当时 证金增持显信心

类别:创业板 机构:中银国际证券有限责任公司 研究员:吴友文 日期:2017-08-01

   东 软载波(300183.CH/人民币21.85, 未有评级)主营的电力线载波业务随着下半年国网新标准的出台、有望实现趋势翻转;东软微电子的集成电路业务重铸公司的增长引擎;证金公司增持现身股东名单、凸显资本市场对于公司在物联网领域拓展业务的信心。

      事件:

      公司发布2017年半年报,实现营收3.99亿元,同比增长0.51%;净利1.32亿元,同比下滑3.86%。截至上半年末,证金公司持股898.14万股,以1.98%的持股比例首次现身公司十大股东名单。

      点评:

      业绩报表符合预期,主营业务有望反转。公司业绩符合前期预告净利润1.30亿元-1.43亿元的区间范围,半年报公司净利润出现下滑,主要是源于公司主营业务低压电力线载波通信产品收入同比下降。由于国家“智能电网”改造正处于承上启下的关键阶段,客户对旧版本的窄带载波产品需求下降,公司业绩受到行业周期性的影响。而随着下半年国网的新标准有望完成制定,新一代宽带载波通信产品招标和应用也将逐步开展,公司在新产品方面则有着显著的先发优势。随着宽带载波的大量需求爆发以及其更高的利润率,公司的主营业务有望实现显著改善。

      集成电路增长迅猛,重铸未来增长引擎。半年报公司集成电路业务收入同比增长154%、增速显著,这主要是由于子公司东软微电子在芯片领域的业绩高速发展。东软微电子不仅拥有自主知识产权的MCU、更全面布局了SMART产品线芯片,广泛应用在家电、无人机、消费电子等领域,并进入了华为、小米等一流厂商的供应链。随着“万物互联”时代的临近,公司凭借其在电子领域的技术深耕,有望结出丰厚的果实,实现重铸东软的战略目标。

      证金增持入股公司,凸显资本市场信心。半年报里证金公司以1.98%的持股比例首次现身公司十大股东名单,充分展现了资本市场对公司在物联网领域进行拓展的信心。公司能结合控制(MCU)与连接(通信)两方的技术优势,布局了以“芯片、软件、系统、终端产品、信息服务”为核心的集成电路产业链,整合智能家居、智慧酒店、智能楼宇等六大行业解决方案,将是我国物联网产业的中流砥柱。随着未来物联网行业的整体爆发,公司的布局有望进入收获期,助推未来业绩的实质性提升。

      投资建议:

      公司作为国内载波通信龙头企业,有望受益于我国新一轮电表升级改造,持续业绩增长。同时,公司积极布局SMART 系列芯片产品,把控物联网产业的核心部件,又能整合控制(MCU)与连接(通信)两方面的技术优势形成针对行业的物联网解决方案,将在新物联网及融合通信时代成为产业链的中流砥柱,并获取全新的增长点。我们看好公司在物联网领域的布局与发展,推荐继续重点关注。