恒邦股份(002237)点评:量价齐升助推业绩 员工持股彰显信心

类别:公司 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:任志强/邱祖学/严鹏/何静 日期:2017-07-31

  投资要点

      事件:公司发布中报业绩预告,上半年实现营收102.5亿元,同比增长36%;实现营业利润2.35亿元,同比增长79%;实现归属于上市公司股东的净利润1.97亿元,同比增长78%。

      公司产品量价齐升,是业绩大幅大增长的主要原因。公司上半年的黄金、白银、电解铜销售价格和销量均有增长。2016年公司共生产黄金14.72 吨、白银545.8 吨、电解铜7.9万吨、电解铅8.9万吨、硫酸133万吨、磷铵16.8万吨。而随着公司12万吨电解铜项目和15万吨阳极泥项目在2016年投产,2017年的各类产品产量将进一步增加,特别是达产之后各类摊销成本下降,相关产品成本有望降低,从而带来收益。

      公司完成员工持股,彰显对未来发展的信心。公司在7月中旬公告,已经通过二级市场购买的方式累计购买公司股票4.55亿股,交易均价10.61元/股,占公司总股本比例4.9991%,锁定期为12 个月。公司大手笔完成员工持股,尽显公司上下对于公司未来前景的坚定信心。

      盈利预测与评级:预计公司2017年-2019年分别实现归属于上市公司股东的净利润4.44亿元、5.64亿元、6.81亿元,对应实现EPS 分别为0.49元、0.62元、0.75元,目前股价对应的PE 为23X、18X、15X。给予公司增持评级。

      风险提示:金银价格下跌,铜价波动