大同煤业(601001)公告点评：拟现金收塔山矿21%权益 塔山矿1季度盈利约3.4亿元

　　拟现金收购塔山煤矿21%的股权，交易价格尚未确定7月20日，公司发布公告，公司拟以现金购买同煤集团持有的塔山煤矿21%的股权。本次交易的交易价格尚未确定，本次交易的交易价格尚未确定，交易细节正在与交易对方协商，后期还将履行各项审批程序。塔山矿2016年的净资产为76.6亿元。

    　　塔山煤矿年产能1500万吨，2017年1 季度盈利3.36亿元根据公司公告，塔山煤矿产能1500万吨，主产优质动力煤，发热量约5500 大卡。目前公司、同煤集团和大唐发电分别持有塔山煤矿51%、21%和28%的股权。塔山煤矿2015 和2016年分别盈利3.5亿元和7.25亿元；17年1 季度净利润为3.36亿元。预计本次收购完成后，公司的持股比例从51%提升至72%。

    　　公司计划2017年产量2200万吨，目前资产负债率较高根据公司年报，除塔山煤矿外，公司现还有在产的忻州窑矿（230万吨）和在建的色连煤矿（500万吨），16年转让两个煤矿给集团：燕子山矿（480万吨）、煤峪口矿（250万吨）。

    　　2016年公司原煤产量2452万吨，同比减少30%。2017年第1 季度：

    　　原煤产量610万吨，同比减少21%；吨煤净利约3元。公司计划2017年预计煤炭产量 2200万吨，商品煤销量 1880万吨。截至1 季度末，公司资产负债率61%。

    　　17-19年EPS 分别为0.17元、0.17元、0.17元公司拟现金收购塔山煤矿21%的股权，是公司落实山西省国资委关于国资国企改革的战略部署及要求的重要举措，未来盈利有望进一步增厚，公司目前估值偏高，我们维持“持有”评级。

    　　风险提示

    　　煤价超预期下跌，收购进展低于预期；