金诚信(603979)公司跟踪报告:联手NORMET OY 成立中外合资项目
投资要点:
与芬兰Normet Oy 公司成立中外合资项目。公司拟对湖北金诚信作为主体实施的募投项目进行适当调整,以其部分资产(折合 4697.88 万元)出资,合资建设“金诚信-芬兰Normet Oy 公司中外合资项目”,湖北金诚信与 NormetOy 的持股比例分别为51%和 49%。项目建设期为12 个月,生产井下通用铰接底盘多功能服务车,年产通用底盘车260 台及配套车厢780 台,达产后项目预计年税后净利 5004 万元。该项目利用湖北金诚信位于湖北大冶基地的现有厂房、场地及基础设施,利用Normet 方的品牌、专利技术,合作打造符合市场发展的优秀项目。
2017Q1 业绩同比稳定回升,新设海外事业部。公司2017Q1 营业收入比上年同期提高0.26%,营业成本同比降低,归属于上市公司股东的净利润同比增加20.78%,扣非净利润增速达到30.43%。此外,公司决定设立海外事业部,加大公司海外市场开发力度,拓展公司海外业务规模。
投标非洲铜矿,进军有色上游采选业。公司拟参与投标,以现金支付购买某矿业公司多数股权,并取得控制权。目标公司目前在非洲地区经营一家地下铜矿,该铜矿为目标公司的主要资产。该铜矿位于非洲铜矿带,矿区海拔标高1300m 左右。铜矿2016 年度生产的总铜金属量约为2 万吨。若公司中标,公司主营将自专注矿山开发服务增加有色金属采选业务,跻身国内铜上市公司行列,盈利能力进一步提升。
员工持股完成,当前股价安全边际大。截止至3 月18 日,公司公告员工持股计划已通过二级市场买入公司股票712.16 万股(占总股本1.58%),成交均价约为19.65 元/股,购买总价1.40 亿元。目前股价(7 月24 日收盘价)后复权价格为21.29 元/股,低于员工持股成交均价复权后价格23.66 元,安全边际大。
盈利预测与估值。我们预计2017-2019 年EPS 分别为0.37 元,0.48 元和0.64 元,考虑到公司不仅仅从事矿山工程,同时兼有矿山运营服务、设计咨询等业务,抗风险能力较强,此外,公司国际工程经验丰富,参考行业估值水平,给予公司对应2017E 48 倍市盈率估值,6 个月目标价格为17.76 元,给予“买入”评级。
风险提示。下游需求不及预期。