四方达(300179)中报点评:下游油气复苏带动石油片销售向好 H1业绩高增长

类别:创业板 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:任志强/邱祖学/严鹏/何静 日期:2017-07-24

  投资要点

      公司公布2017 年半年度报告:公司今年上半年实现营业收入1.49 亿元,同比增长133.52%,实现归母净利润4093.05 万元,同比大幅扭亏。其中二季度单季实现归母净利润2786.73 万元,是一季度业绩的2 倍以上。

      下游油气行业持续复苏是公司业绩向好的主因。根据油服贝克休斯公布的美国周度石油钻井总数数据,今年以来石油钻井平台总数持续增长,截至6 月底已经达到750 以上,较今年初涨幅达到43%左右,较去年同期增长了122%左右,且目前仍维持在高位。作为石油钻探钻头的重要材料,聚晶金刚石复合片的需求也因此受到极大拉动。公司是人造金刚石工具龙头,作为国内规模最大的聚晶金刚石研发与生产企业,受益于下游油气行业的复苏,今年以来订单情况持续向好,主营石油/天然气钻探用聚晶金刚石复合片销售收入同比实现大幅提升,经营效益向好。

      募投项目持续推进,限制性股票激励计划行权条件大概率有望实现。公司持续推进募投项目建设,截至目前PDC 截齿及潜孔钻头产业化项目投资进度已达到59.85%,目前基建工程已经完成,后续将持续加大市场投入和推广力度,实现效益可期。根据公司激励计划的行权条件,今年较2013年扣非净利润实现220%的增长大概率有望实现。

      预计公司2017-2019 年归母净利润为0.92 亿元、1.07 亿元和1.20 亿元,EPS 为0.19 元、0.22 元和0.25 元,对应目前PE 分别为33.5 倍、28.9 倍和25.6 倍,维持公司“增持”评级。

      风险提示:下游油气行业持续低迷;募投项目进展缓慢